Le mois de avril a été marqué par une forte tension géopolitique. Plus que jamais, notre stratégie reste fidèle à elle-même : disciplinée, robuste… et orientée long terme.

Au 30 avril 2026, la valorisation du portefeuille BLB Investing atteint 134 835 €, affichant une performance historique de +779 % depuis 2008, loin devant le S&P 500 (+386 %) et le CAC 40 (+43 %).

• Performance mensuelle BLB Investing : 0,4%

• Performance annualisée BLB Investing depuis décembre 2007 : 12,5%

👉 Pour en savoir plus, la composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.

📊 Marchés : indices et secteurs

Les principaux indicesUS et Européens depuis le début de l’année 2026

Un cessé le feu au Moyen-Orient en début de mois d’avril a suffi a embrasé les marchés US. Depuis lors, les nouvelles en provenance de la région ne semble plus affecté les cours des indices US qui reprennent leur leadership (investissement dans l’IA, chômage en baisse, GAFAM au top) . En Europe, la situation est beaucoup plus contrastée notamment en France et en Allemagne où les 2 indices font du surplace depuis le début de l’année (croissance atone, tout comme l’inflation, hausse du pétrole).

La performance des secteurs du S&P 500 sur 1 mois

Le rebond a été extrêmement violent dans le secteur de la tech. (+18%). Le secteur énergétique est soumis au post de Donald Trump, mais reste en hausse de 30% depuis le début de l’année porté également par les besoins croissants en électricité de l’IA.

📊 Les révisions de croissance des bénéfices entre mars et la publication du T1 2026 révèlent une forte dispersion sectorielle. Les 2 secteurs de la Tech dépassent les 40% de croissance.
👉 Une dynamique qui illustre un marché toujours très dépendant de quelques segments clés.

🔄 Notre cadre de lecture (sans prédiction)

Dans cet environnement, notre approche reste volontairement inchangée.

👉 Nous ne cherchons pas à anticiper :

• ni l’évolution du conflit

• ni les décisions des banques centrales

• ni tout autre obsession temporaire de marché qui fait la une des médias

Notre stratégie repose exclusivement sur :

• des signaux de marché

• des tendances observées

• des règles d’allocation définies pour une discipline d’exécution.

👉 L’objectif n’est pas d’avoir toujours raison, mais de rester cohérent. Notre priorité reste la même : préserver le capital tout en restant exposé aux tendances de fond.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Suite à l’évolution de nos indicateurs, nous procéderons le 4 mai à 16h à un complet changement de portefeuille.

👉 Vous retrouverez ci-dessous la composition détaillée du portefeuille BLB Investing pour le mois à venir.

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Malgré un mois de mars marqué par une forte tension géopolitique, notre stratégie reste fidèle à elle-même : disciplinée, robuste… et orientée long terme.

Au 31 mars 2026, la valorisation du portefeuille BLB Investing atteint 134 267 €, affichant une performance historique de +775 % depuis 2008, loin devant le S&P 500 (+340 %) et le CAC 40 (+38 %).

• Performance mensuelle BLB Investing : -5,7%

• Performance annualisée BLB Investing depuis décembre 2007 : 12,6%

👉 Pourquoi notre stratégie fonctionne dans la durée ?

• Une discipline d’investissement stricte

• Une sélection rigoureuse

• Une vision long terme indépendante du bruit de marché

👉 Pour en savoir plus, la composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.

📊 Marchés : ce qui nous a marqué ce mois-ci

Il eut fallu habiter sur Mars pour ne pas avoir entendu parler de la guerre entre USA / Israël et l’Iran. Ses conséquences ont été manifestes sur les marchés financiers, rebattant les cartes des prévisions macro-économiques et des secteurs gagnants ou perdants.

Un point clé est cependant inconnu à l’heure où nous écrivons ces lignes : la durée du conflit et ses conséquences matérielles sur les infrastructures pétrolières et gazières de la région du golfe persique.

En fonction de ces 2 critères, la hausse des prix du pétrole pourrait n’être que transitoire, ne pas avoir de conséquences sur la macro-économie (croissance, inflation et taux directeurs des banques centrales) et in-fine sur le marché action.

Les principaux indices en baisse depuis le début de l’année 2026 (au 28 mars)

C’est cette incertitude qui a pesé sur les bourses mondiales durant tout le mois de mars. Chaque espoir d’une fin rapide du conflit a fait grimpé le marché, le contraire ayant provoquer l’enfoncement de nouveaux seuils de résistance. Plus que jamais, les opérateurs sont suspendus aux tweets de Trump.

De deux choses l’une, ou le conflit s’étend et les baisses de taux attendues n’auront pas lieu. Dans ce cas il y a de fortes chances que les valeurs de croissance au poids si important dans les indices US continuent de s’enfoncer. Ou bien, la guerre s’arrête, la baisse des taux tant espéré reprend et la marché repart dans son cycle haussier.

En attendant, aucun des grands secteurs n’est gagnant à l’exception de celui de l’énergie.

La performance des secteurs du S&P 500 sur 1 mois (au 28 mars)

• Energie : +11% en Europe et +13% aux US

• Consommation discrétionnaire : -14% en Europe, -10% aux US.

• Industrie : -13% en Europe, -10% aux US.

Encore plus remarquable, les marchés refuges n’ont pas joué leur rôle. Ils sont aussi en baisse. De son côté le Dollar se renforce face à l’Euro mais aussi face au panier de devise DXY (+2,5%).

Le Dollar en hausse sur le mois de mars 2026 (au 28 mars)

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Dans ce contexte incertain, notre priorité reste la même : préserver le capital tout en restant exposé aux tendances de fond. Après analyse de nos positions, nous avons décidé de procéder le 2 avril à 16h aux opérations suivantes :

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Notre stratégie de gestion continue de porter ses fruits. Au 27 février 2026, la valorisation du portefeuille BLB Investing atteint 142 433 €, affichant une performance historique de +829 % depuis 2008, loin devant le S&P 500 (+364 %) et le CAC 40 (+51 %).

• Performance mensuelle BLB Investing : +0,7%

• Performance annualisée BLB Investing depuis décembre 2007 : +13%

👉 Pourquoi ça marche ? parce qu’il faut une stratégie éprouvée tenable dans le temps, quelle que soit la météo des marchés.

👉 Pour en savoir plus, la composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.

📊 Marchés : ce qui nous a marqué ce mois-ci

Le secteur des entreprises technologiques est toujours en petite forme que cela soit aux US ou en Europe. Depuis plus de 3 mois, les doutes ont font place aux certitudes sur la rentabilité des investissements dans l’IA, ainsi que sur la pérennité des fournisseurs de logiciels.

Les chiffres qui changent la perception du marché

• L’investissement des “magnificent 7” en 2026 (hors Apple) sera de 700 milliards de $ dans les capacités de calcul et les infrastructures (data center, électricité …), soit 21% des dépenses d’investissement totales aux USA.

• CNBC a réussi à recréer un clone fonctionnel de Monday.com en moins de 60 minutes en utilisant l’outil IA Claude Code d’Anthropic. Coût estimé de l’expérience : entre 5 et 15 dollars de crédits de calcul.

Performance des secteurs technologiques

• Secteur Tech US en février : -7,2%

• Secteur Tech Europe en février : -4,2%

La sous-performance est nette, en particulier aux États-Unis où les valorisations étaient les plus exigeantes.

De grandes capitalisations touchées depuis plusieurs mois

• Oracle : -55% depuis son envolée de septembre dernier

• Salesforce : -28% depuis le début de l’année

• Microsoft : -28% depuis octobre 2025

• Zscaler : -56% depuis octobre 2025

• Dassault Systèmes : -38% depuis octobre 2025

• Wolters Kluwers : -61% sur 1 an

• SAP : -28% depuis octobre 2025

Et pourtant les grands indices tiennent (S&P 500, Nasdaq 100), voire montent comme le CAC et le DAX car moins orientés tech.

Matières premières : l’autre grande tendance du moment

En revanche, il ne fait pas de doute dans la tête des investisseurs que la période est mouvementée, tant du point de vue économique que politique. L’or continue d’en profiter, tout comme l’argent ainsi que le pétrole qui devra être surveillé.

• Or : +4,6% sur un mois, malgré un flash krach de -18% en début de mois. Sur 1 an, la hausse est de 83% ! Les banques centrales continuent d’acheter mais pas qu’elles.

• Argent : +91% en 4 mois avec un pic à +140% fin janvier.

• Pétrole : +23% depuis mi-décembre. Avec le déclenchement des hostilités contre l’Iran, la pente pourrait bien s’accentuer en cas de conflit prolongé … A suivre.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché que nous venons de décrire, nous avons décidé de procéder le 3 mars à 16h à :

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Le premier mois de 2026 restera dans les annales comme un mois de contrastes : tandis que les marchés américains battaient de nouveaux records, l'Europe retrouvait des couleurs. Entre tensions politiques à Washington et prudence des banques centrales, retour sur un mois riche en événements.

🔍Focus sur le portefeuille BLB Investing

Notre stratégie de gestion continue de porter ses fruits. Au 31 janvier 2026, la valorisation du portefeuille BLB Investing atteint 141 419 €, affichant une performance historique de +822 % depuis 2008, loin devant le S&P 500 (+368 %) et le CAC 40 (+43 %).

• Performance mensuelle BLB Investing : +1,6%

• Performance annualisée BLB Investing depuis décembre 2007 : +13%

👉 Pourquoi ça marche ? parce qu’il faut une stratégie éprouvée tenable dans le temps, quelle que soit la météo des marchés.

👉 Pour en savoir plus, la composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.

📊 Économie et Politique : Le Grand Échiquier

États-Unis : La Fed maintient le cap malgré les pressions

L’Oncle Sam affiche une santé insolente avec une croissance projetée à +2,9% pour 2026.

• La Fed en pause : Lors de la réunion du 28 janvier, Jerome Powell a maintenu les taux dans la fourchette de 3,50% - 3,75%. Pas de baisse immédiate au programme, la Fed préférant surveiller une inflation qui stagne à 2,7%.

• Transition à la tête de la Fed : L’annonce de la nomination de Kevin Warsh pour succéder à Powell a agité les marchés obligataires, signalant une possible approche plus “politique” de la monnaie sous l’administration Trump (un an après son investiture).

• Paralysie budgétaire : Le mois se termine sous tension avec un shutdown partiel à Washington, bien que les marchés misent sur une résolution rapide.

Agitation autour du Groenland : Après avoir évacué l'option militaire pour s'emparer du Groenland, Trump a renoncé à imposer des droits de douane coercitifs (25%) contre huit pays européens le 1^er février prochain. La Suisse, Davos en particulier adoucit-il les moeurs ?

Europe : La BCE joue l’attentisme

BCE : Statu quo également à Francfort. Christine Lagarde garde le cap d'un taux de référence à 2%, mais les signes de ralentissement en zone euro pourraient forcer la main de la banque centrale avant l'été.

Croissance surprise en France avec 1,1% sur toute l’année. C’est peu dans l’absolu, mieux qu’attendu mais moins que dans l’ensemble de la zone euro (1,3% en ralentissement depuis avril dernier). Depuis 2024 le PIB français / habitant est inférieur à la moyenne européenne, et à celui de Chypre ou de la Belgique.

L’or s’envole vers des sommets historiques

Valeur refuge par excellence, l’or a franchi pour la première fois de son histoire le seuil des 5 100 dollars l’once le 27 janvier, atteignant même 5 111 dollars avant de se stabiliser autour de 5 000 dollars. Cette envolée s’explique par les tensions géopolitiques (menaces de Trump sur le Groenland), l’incertitude sur les politiques monétaires et la montée de l’endettement public.

📈 Bourse : Performances de Janvier

Etats-Unis : Nouveaux records malgré la volatilité

Le S&P 500 termine le mois de janvier avec un gain supérieur à 1%, marquant son quatrième janvier positif consécutif. L’indice a même établi un nouveau record historique à 6 978 points le 21 janvier. Historiquement, un janvier positif augure bien pour le reste de l’année : dans 41 des 46 dernières années où janvier a été positif, l’année complète l’a également été, avec une progression moyenne de 17%.

La volatilité a toutefois été au rendez-vous. L'indice VIX a atteint 20,99 début janvier, un niveau rarement observé depuis décembre 2025. Les tensions autour du Venezuela (intervention américaine) et les menaces tarifaires de Trump ont secoué les marchés avant que ceux-ci ne se reprennent.

Europe : Un début d’année encourageant

Le CAC 40 termine janvier sur une hausse d’environ 0,3% à 8 130 points, après avoir touché un nouveau record en séance à 8 396 points le 14 janvier. C’est un démarrage modeste mais positif après une année 2025 à +10,4%.

🎯La tendance sectorielle

Top 3 européen

Les tensions internationales propulsent les cours des matières premières et des secteurs qui y sont liés de près ou de loin.

1. Basic Ressources : 12,89%

2. Energie : 9,34%

3. Basic Materials : 7,61%

Top 3 US

En fin de mois, on a peut-être assisté à un début de doute sur la rentabilité des investissements dans l’IA.

1. Energie : 13,62%

2. Materials : 8,02%

3. Consumer Staples : 7,08%

💼 La vie des entreprises

La période des publications de résultats trimestriels bat son plein.

Aux US, 33% des entreprises ont publié leur résultat pour une croissance moyenne des bénéfices de 11,9%.

• Meta (+8%) 🚀 Bullish : Mark Zuckerberg a encore frappé fort, CA en hausse de 24%. La publicité dopée à l’IA et l’intégration réussie des lunettes intelligentes avec EssilorLuxottica rassurent sur la monétisation du futur. Malgré les investissements colossaux, les marges sont préservées.

• Microsoft (-11%) 🔻 Bearish : Surprise du côté de Redmond. Malgré des revenus solides, les investisseurs ont sanctionné l’explosion des dépenses d’investissement (CapEx) liées aux centres de données IA. Le marché demande désormais : “Show me the profit”.

• Tesla (-5%) ⚖️ Neutre : Elon Musk a réussi à détourner l’attention de la baisse des marges automobiles (-61% de résultat net) en recentrant le discours sur la robotique et le déploiement massif de ses Robotaxis en Californie.

• LVMH (-14%) 🔻 Bearish : CA en baisse de 5%, Bernard Arnault a adopté un ton prudent pour 2026. La demande pour le luxe “aspirationnel” s’essouffle, forçant le groupe à se concentrer sur l’ultra-haut de gamme.

• AstraZeneca (stable) ⚖️ Neutre : Le géant de la pharmacie a annoncé un investissement massif de 15 milliards de dollars en Chine d’ici 2030, un pari audacieux dans un climat géopolitique complexe.

• ASML (+33%) 🔥 En feu : Carnet de commandes record, confirmant que l’entreprise néerlandaise est incontournable dans l’avenir de la tech mondiale.

🔮 Perspectives pour Février

Février s’annonce comme un mois charnière pour confirmer ou infirmer les tendances de janvier :

• Saison des résultats (suite et fin) : Alphabet et Amazon publieront leurs résultats début février, complétant le tableau des Magnificent 7.

• Politique monétaire : La BCE tiendra sa première réunion de l’année le 5 février. Un nouveau statu quo est largement attendu.

• Tensions commerciales / politiques : L’évolution de la politique tarifaire de Trump pourrait créer de la volatilité.

• IA et ROI : Les investisseurs continueront de scruter le retour sur investissement des dépenses massives en intelligence artificielle.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de procéder le 3 février à 16h à :

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Si l’on vous avait dit, en janvier dernier, que nous finirions l’année 2025 avec un S&P 500 en hausse de plus de 16 %, un or scintillant à des sommets historiques (+65 %), et une Europe boursière brisant ses records malgré une stagnation économique quasi-totale, vous auriez probablement souri avec scepticisme. Et pourtant, nous y sommes.

Décembre 2025 ne fut pas le mois tranquille des “confiseries” de fin d’année que l’on espère souvent. Ce fut un mois de batailles : bataille au sein de la Réserve Fédérale américaine, divisée comme rarement ; bataille dans les conseils d’administration de la Tech pour la suprématie de l’IA ; et bataille pour les portefeuilles des consommateurs face à une inflation qui, telle une braise mal éteinte, refuse de refroidir totalement.

Cette édition exceptionnelle est bien plus dense que nos formats habituels (promis, le retour à la concision est pour janvier !).

Installez-vous confortablement. C’est le moment de comprendre ce qui s’est réellement passé avec votre épargne en décembre 2025.

🔍Focus sur le portefeuille BLB Investing

• Performance mensuelle BLB Investing : +0,8%

• Performance annualisée BLB Investing depuis décembre 2007 : +13%

👉 La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.

Le Théâtre Macroéconomique – Divergences et Tensions

Le mois de décembre a cristallisé une divergence majeure entre les deux poumons économiques de l’Occident. D’un côté, une Amérique volontariste, prête à prendre des risques inflationnistes pour sauver l’emploi. De l’autre, une Europe stoïque, hantée par ses vieux démons inflationnistes et politiques.

🇺🇸États-Unis : La Réserve Fédérale sur le Fil du Rasoir

La réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) des 9 et 10 décembre 2025 restera sans doute dans les annales comme l’un des moments pivots de la politique monétaire moderne. Dans un contexte brouillé par un shutdown en octobre qui a aveuglé les statisticiens pendant des semaines, la Fed a dû piloter aux instruments, avec une visibilité quasi nulle.

La “coupure d’assurance” : une stratégie à risque?

La décision finale a été une réduction du taux directeur de 25 points de base, ramenant la fourchette cible à 3,75 %. Pour le président Jerome Powell, il ne s’agissait pas de crier victoire sur l’inflation, mais d’administrer ce que les analystes de Fidelity ont qualifié de “coupure d’assurance” (insurance cut). L’objectif ? Prémunir l’économie américaine contre un atterrissage brutal. Les données, bien que parcellaires, montraient un marché du travail s’effritant doucement, avec un taux de chômage grimpant graduellement vers les 4,6 %.

Cependant, cette baisse n’a pas été le fruit d’un consensus apaisé. Au contraire, elle a révélé des fissures idéologiques profondes au sein de l’institution :

• La dissidence des Faucons : Deux membres influents, Austan Goolsbee (Fed de Chicago) et Jeffrey Schmid (Fed de Kansas City), ont voté contre cette baisse. Leur argumentaire est simple et potentiellement prophétique : l’inflation n’est pas morte. Avec une économie qui croît encore à un rythme annualisé de 4,3 % au troisième trimestre (à confirmer), baisser la garde maintenant pourrait raviver la flamme des prix, surtout dans un contexte de tarifs douaniers élevés.

• L’activisme des Colombes : À l’opposé du spectre, le gouverneur Stephen Miran, récemment nommé par le président Donald Trump, a milité pour une baisse double de 50 points de base. Sa position reflète une crainte aiguë de la déflation et une volonté politique de stimuler la croissance à tout prix, illustrant la pression croissante de l’exécutif sur l’indépendance de la Banque Centrale.

Ce vote de 9 contre 3 est le plus divisé depuis 2019. Il signale aux marchés que la “Put de la Fed” (la garantie implicite que la Fed sauvera les marchés) n’est plus un mécanisme automatique, mais le résultat d’un combat interne acharné. Le Jumbo Cut l’emportera-t-il en 2026 avec Miran ?

L’inflation de novembre : le soulagement (relatif)

Le suspense a pris fin le 18 décembre avec la publication tardive du rapport CPI (Consumer Price Index) de novembre. Les chiffres ont provoqué un soupir de soulagement à Wall Street :

• Inflation Globale (CPI) : +2,7 % sur un an (contre 3,1 % attendu et 3,0 % en septembre).

• Inflation Sous-jacente (Core CPI) : +2,6 % sur un an, son plus bas niveau depuis mars 2021.

Cependant, il faut garder la tête froide. Les analystes de J.P. Morgan et TD Economics nous avertissent : la collecte des données a été perturbée par le shutdown, et novembre est traditionnellement un mois de promotions agressives (Black Friday anticipé) qui peuvent masquer temporairement la hausse des prix. De plus, l’inflation des services (hors logement) reste tenace, et les tarifs douaniers imposés par l’administration Trump (au plus haut niveau effectif depuis 1935) continuent de renchérir le coût des biens importés.

🇪🇺Europe : l’inertie, une stratégie ?

De l’autre côté de l’Atlantique, la Banque Centrale Européenne (BCE) a joué une partition totalement différente lors de sa réunion du 18 décembre. Christine Lagarde et son Conseil ont opté pour le maintien strict des taux directeurs, laissant le taux de dépôt à 2,00 %.

Pourquoi ce Statu Quo?

L’Europe vit un paradoxe. L’économie frôle la stagnation, mais l’inflation des services refuse de plier.

1. L’Obsession des Services : Si l’inflation globale en zone euro semble maîtrisée à 2,1 % (et estimée à 2,3 % pour décembre selon le flash ), l’inflation des services reste collée à 3,5 %. C’est la bête noire de la BCE. Tant que les salaires dans le tertiaire poussent les prix à la hausse, Francfort refusera d’ouvrir les vannes, de peur de valider une spirale inflationniste.

2. Une Résilience Inattendue : Contre toute attente, les projections de croissance ont été révisées à la hausse (1,4 % pour 2025). Cette petite bouffée d’oxygène économique donne à la BCE le luxe d’attendre. Elle n’est pas (encore) dos au mur comme la Fed peut l’être avec son mandat sur l’emploi.

🇩🇪 Le paradoxe allemand : usines à l’arrêt, bourse au zénith

L’Allemagne offre l’exemple le plus frappant de la déconnexion entre l’économie réelle et les marchés financiers en cette fin 2025.

• L’Économie Réelle : Le secteur manufacturier, fierté nationale, est en contraction sévère. L’indice PMI manufacturier a chuté à 48,8 en décembre, signalant une baisse de la production et des commandes. L’industrie automobile souffre, la chimie peine.

• Les Marchés Financiers : Le DAX 40 a pourtant réalisé sa meilleure année depuis 2019, bondissant de près de 23 %. Pourquoi ? Parce que la bourse allemande n’est pas l’économie allemande. Les investisseurs achètent deux choses : la promesse d’un plan de relance budgétaire massif (enfin !) et le réarmement de l’Europe. Des entreprises comme Rheinmetall ou Siemens Energy ne dépendent plus uniquement de la consommation des ménages allemands, mais des commandes d’État et de la transition énergétique mondiale.

🇫🇷La France : le risque politique s’enracine

En France, le tableau est plus sombre. Le CAC 40 (+11,2 % sur l’année) sous-performe nettement ses voisins. L’instabilité politique chronique, marquée par des motions de censure et des incertitudes fiscales, a créé une “décote française”. Les investisseurs internationaux hésitent à s’exposer à un marché où la visibilité réglementaire et fiscale est faible. Le luxe, moteur historique de l’indice, a calé (voir analyse sectorielle).

Analyse Boursière – Le Bilan d’une Année Fastueuse

Pour l’investisseur passif ou actif, 2025 restera une année bénie, bien que décembre ait rappelé que les arbres ne montent pas jusqu’au ciel. Les grands indices ont terminé l’année sur des gains à deux chiffres, une performance remarquable qui masque cependant des rotations sectorielles violentes et un V-Bottom en début d’année provoqué par la mise en place des tarifs douaniers aux US.

Performance des Indices : Le Grand Chelem des “Bulls”

Malgré une fin de mois en “demi-teinte” (le S&P 500 a perdu 0,7 % lors de la dernière séance), la tendance de fond est restée impérialement haussière.

CAC 40 - France +11 % : retardataire, luxe en panne, risque politique.

STOXX 600 - Europe +17 % : record historique, reprise large, banques, santé.

Analyse Technique Rapide

• S&P 500 : L’indice a frôlé les 7 000 points (atteignant un sommet intraday à 6 945 le 26 décembre) avant de retracer légèrement. La configuration reste haussière tant que l’indice tient au-dessus des 6 800 points. C’est la 8ème année positive sur les 9 dernières, confirmant un cycle séculaire puissant.

• STOXX 600 : L’Europe a fini en trombe. Le STOXX 600 a inscrit un record absolu le 31 décembre à 592,78 points. C’est un signal technique fort : les résistances historiques ont sauté, ouvrant la voie à une potentielle poursuite haussière en début 2026, à condition que les résultats d’entreprises suivent.

Analyse Sectorielle : La Grande Rotation

Décembre a confirmé que le leadership du marché est en train de changer. Si l’IA reste le thème dominant, les investisseurs ont commencé à diversifier massivement vers des secteurs “oubliés” qui offrent de la valeur et du rendement.

Les Grands Gagnants de Décembre et 2025

1. Le Stockage de Données (La Ruée vers le “Cold Storage”)

Si Nvidia a fait les gros titres, les véritables champions boursiers du S&P 500 en 2025 sont les fabricants de stockage.

• Western Digital (WDC) : +257 % sur l’année.

• Micron Technology (MU) : +178 % (+21% en décembre)

• Sandisk Corporation (SNDK) : + 685% depuis son introduction le 13 février.

L’IA ne nécessite pas seulement de la puissance de calcul (GPU), elle génère des quantités astronomiques de données qu’il faut stocker. Le marché a réalisé en 2025 que le stockage était le goulot d’étranglement des data centers. Ces entreprises, longtemps considérées comme cycliques et “ennuyeuses”, sont devenues les nouveaux fournisseurs de pelles et de pioches de la ruée vers l’or numérique.

2. Les Métaux Précieux & Minières (Le “Hedge” Ultime)

C’est la surprise du chef. L’or a gagné 65 % et l’argent a explosé de plus de 140 % en 2025. Sur la période observée pour BLB Investing, cela reste 2 fois moins que notre portefeuille.

• Fresnillo (FTSE 100) a vu son cours bondir de 431 %, la meilleure performance de l’indice britannique.

• Newmont Corp (S&P 500) affiche +165 %

Cette performance s’explique par la baisse du dollar (-9 % en 2025), les achats massifs des banques centrales (Chine, Inde) cherchant à se dédollariser, et une crainte persistante de l’inflation ou de l’instabilité fiscale américaine.

3. La Défense Européenne (Le Réarmement)

Le contexte géopolitique (Ukraine, tensions Moyen-Orient) et la pression de Donald Trump pour que l’Europe paie sa part à l’OTAN ont dopé le secteur.

• Rheinmetall (Allemagne) et Saab (Suède) ont enchaîné les contrats records. Rheinmetall a vu ses ventes défense grimper de 28 %.

• BAE Systems et Rolls-Royce (moteurs) ont doublé de valeur ou presque à Londres.

Les secteurs en difficulté

1. Le Luxe (la fin de l’euphorie)

Le secteur du luxe, autrefois intouchable, a vécu une année noire, pesant lourdement sur le CAC 40.

• Pernod Ricard a plongé de 33 % et LVMH a vécu un creux à -35%

• Burberry a même été éjecté du FTSE 100.

La Cause : Le ralentissement chinois est structurel, pas conjoncturel. La “prospérité commune” et la crise immobilière en Chine ont freiné l’appétit pour les produits ostentatoires. Aux USA, le consommateur “aspirationnel” (classe moyenne achetant du luxe occasionnellement) bat de l’aile, écrasé par l’inflation.

2. L’automobile européenne

• Stellantis (-59 % de son plus haut) illustre la crise.

Entre des stocks invendus massifs aux États-Unis, une transition électrique chaotique et la concurrence chinoise sur les véhicules électriques bon marché, les marges s’effondrent. C’est sans doute un secteur à éviter pour l’instant, tant que la visibilité sur les tarifs douaniers et les régulations ne s’améliorent pas.

3. Les logiciels “SaaS” (crainte de la bulle IA)

En fin d’année, une peur s’est installée : et si l’IA remplaçait les logiciels SaaS (Software as a Service) au lieu de les aider? Des entreprises comme Salesforce ou Adobe ont vu leur valorisation questionnée. Les investisseurs craignent que les entreprises réduisent leurs abonnements logiciels au profit de développements IA internes moins coûteux. Le moment est-il au contraire favorable pour y revenir ?

La vie des entreprises – Les mouvements stratégiques

Décembre fut un mois d’annonces qui redessinent les rapports de force mondiaux.

🇺🇸 NVIDIA : L’ogre qui a faim de tout

Nvidia ne se contente plus de vendre des puces. En décembre, l’entreprise dirigée par Jensen Huang a posé deux actes majeurs :

1. L’Acquisition de Groq (Partielle) : Nvidia a signé un accord pour acquérir des actifs de la startup Groq pour environ 20 milliards de dollars. Groq est spécialisée dans l’inférence (l’exécution rapide des modèles IA), un domaine où Nvidia était moins dominant que sur l’entraînement. En absorbant cette technologie et ses talents, Nvidia verrouille toute la chaîne de valeur de l’IA.

2. L’Investissement dans Intel : Le coup de tonnerre du 26 décembre fut l’annonce d’un achat de 5 milliards de dollars d’actions Intel par Nvidia.²⁵ C’est un sauvetage déguisé et une prise de participation stratégique. Nvidia pourrait chercher à sécuriser des capacités de production (foundry) sur le sol américain via les usines d’Intel, se couvrant ainsi contre le risque géopolitique à Taïwan (TSMC).

🇩🇰 NOVO NORDISK : La révolution orale

Le géant danois a frappé un grand coup le 23 décembre avec l’approbation par la FDA de la version orale du Wegovy. Jusqu’ici, les traitements anti-obésité nécessitaient des injections. Une pilule quotidienne change tout : elle lève la barrière psychologique des patients et simplifie la logistique. L’action a bondi de 7,3 %, Novo reprenant l’avantage technologique sur son rival américain Eli Lilly. Le chemin boursier est encore long (-65% depuis son plus haut en 2024).

🇳🇱 ASML : La technologie du futur est là

Malgré les restrictions d’exportation vers la Chine qui pèseront sur 2026, ASML a livré en décembre ses premiers systèmes High-NA EUV commerciaux à SK Hynix.³⁰ Ces machines, vendues 350 millions d’euros l’unité, sont les seules capables de graver les puces de moins de 2 nanomètres. C’est la garantie que la Loi de Moore continuera, et qu’ASML reste le monopole de fait sur la lithographie de pointe.

🇫🇷 TOTALENERGIES : Hello New York (en partie)

La major française a finalisé la conversion de ses ADRs (certificats de dépôt américains) en actions ordinaires cotées directement au NYSE. C’est une simplification technique qui montre la volonté du groupe de séduire directement les grands fonds américains, souvent friands de rendement. Avec un dividende trimestriel confirmé à 0,85 € (+7,6 % sur un an), TotalEnergies reste une valeur de rendement (”Yield”) incontournable en fond de portefeuille.

🇫🇷 LVMH : La guerre des héritiers

L’ambiance est moins festive chez LVMH. Outre le rachat du groupe de presse Les Éditions Croque Futur (Challenges, Sciences & Avenir) pour diversifier son influence, le groupe fait face à une attaque judiciaire. Nicolas Puech, héritier d’Hermès, a relancé une plainte réclamant 14 milliards d’euros, accusant Bernard Arnault d’avoir orchestré la perte de ses actions Hermès lors de la tentative de rachat hostile d’il y a 15 ans. Si l’impact financier immédiat est incertain, l’image du groupe pourrait en pâtir à un moment où le secteur est encore fragile.

Conclusion : Cap sur 2026

Décembre 2025 a fermé le livre d’une année exceptionnelle. Nous entrons en 2026 avec des taux qui baissent (aux USA), une croissance qui tient, et une innovation technologique qui ne faiblit pas. Mais les valorisations de certaines valeurs sont tendues et la géopolitique est explosive.

Notre meilleur atout reste la discipline. Ne chassez pas la performance passée (ne mettez pas tout sur Nvidia maintenant parce qu’elle a fait +40% en 2025). Construisez un portefeuille sur la base d’une stratégie capable d’encaisser un choc inflationniste comme de profiter de l’envolée technologique. C’est ce que nous essayons de faire pour notre portefeuille BLB Investing.

Toute l’équipe de BLB Investing vous souhaite une année 2026 prospère, sereine, et riche en succès !

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de procéder le 5 janvier à 16h à :

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• Performance mensuelle BLB Investing : -0,9%.

• Performance annualisée BLB Investing depuis décembre 2007 : +13%

👉 La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.

🌍 Economie

🇺🇸 États‑Unis : la Fed en embuscade, l’inflation toujours sous surveillance

Côté macro américain, novembre a été dominé par trois sujets :

• Le shutdown le plus long de l’histoire : 43 jours. Ce blocage budgétaire s’est finalement résolu le 12 novembre.

  Conséquence, des données économiques… en retard (inflation PCE, statistiques complètes sur l’emploi). Les investisseurs mais aussi la Fed naviguent avec un rétroviseur légèrement embué.

• La trajectoire des taux de la Fed : les déclarations de plusieurs membres de la Fed ont été interprétées comme un signal d’ouverture à un assouplissement graduel si le marché de l’emploi continue de se détendre.

• Tarifs Douaniers, la valse continue : l’administration Trump a poursuivi sa politique commerciale en dents de scie. Après avoir menacé d’imposer des droits de douane de 130% sur la Chine début octobre suite aux restrictions chinoises sur les terres rares, un accord a permis de maintenir les tarifs à 20% sur la plupart des produits chinois.

  Mi-novembre, plus de 200 produits agricoles ont été exemptés des tarifs réciproques (bananes, café, bœuf...), dans ce que certains analystes ont surnommé “TACO” - Trump Always Chickens Out. Les marchés semblent désormais moins réactifs à ces annonces, ayant intégré le caractère cyclique de ces menaces.

🇪🇺 Économie croissance molle, mais risques financiers contenus 🇪🇺

En zone euro, le décor est plus terne, mais moins anxiogène qu’en 2022–2023 :

• La BCE laisse ses taux inchangés autour de 2 %, avec un discours qui insiste sur une inflation proche de la cible mais une croissance atone (1,3% / an). Le message : pas de précipitation, mais la prochaine étape sera probablement la baisse, sauf choc inflationniste.

• Les banques européennes restent solides : le dernier Financial Stability Review de la BCE insiste sur la robustesse des ratios de solvabilité et de liquidité des banques, avec une rentabilité autour de 10 % en moyenne. Les risques cités concernent surtout un éventuel ralentissement plus marqué de la croissance et des tensions géopolitiques.

• Politique : les débats budgétaires en France, au Royaume‑Uni et dans plusieurs pays de la zone euro nourrissent l’appétit (ou la prudence) pour le risque, sans provoquer de choc majeur en novembre.

📊 Marchés financiers : un mois en V

Après un début de mois très chahuté sur fond de craintes de « bulle IA », les marchés actions ont rebondi en fin de période, particulièrement lors de la semaine de Thanksgiving.

🇺🇸 États-Unis : un mois agité entre doutes et espoirs

Les marchés US ont eu un mois agité pour terminer “flat” (S&P 500 -0,9%) voir en baisse (Nasdaq 100 -2,8%).

Les indices US stoppent ainsi la série entamée en avril dernier par le Nasdaq après 7 mois consécutifs de hausse.

• 6 849 points pour le S&P 500, +16,71% depuis le début de l’année.

• 25 434 points pour le Nasdaq 100, +21,26% depuis le début de l’année.

Secteurs perdant et gagnant :

• Le secteur de la santé s’est particulièrement distingué avec presque 9% de hausse

• Contrairement au secteur des technologies qui baisse de -6%.

🇪🇺 Europe : sous de meilleures dispositions

L’indice Euro Stoxx 600 prend 12,9% depuis janvier. C’est le 5ème mois consécutif de hausse.

• STOXX 600 : 576 pts (+12,9 % YTD)

• Euro STOXX 50 : 5 668 pts (+15,2 % YTD)

• CAC 40 : 8 122 pts (+9,9 % YTD) en retard sur le reste de l’Europe.

Ce mois-ci, le vieux continent a suivi le mouvement en V du marché américain. Il en est de même pour les secteurs gagnants et ceux perdants :

• Secteur de la santé en hausse de +4,75%

• Secteur des technologies en baisse de -5,6%.

🧭 Entreprises US : des publications toujours au top

Nvidia : La Machine Continue de Tourner

Le roi des puces IA a (encore) dépassé les attentes avec ses résultats Q3 fiscal 2026 :

Jensen Huang a confirmé que les puces Blackwell Ultra sont désormais l’architecture dominante, avec un carnet de commandes de 500 milliards $ pour 2025-2026. Le titre a bondi de 4% après l’annonce. Il se replie cependant de 15% sur le mois. Les prises de bénéfices sur crainte “de bulle IA” l’emportent sur la dynamique des résultats et des perspectives toujours impressionnantes.

Alphabet : Le Coup de Maître Gemini 3

Google a créé la sensation du mois avec le lancement de Gemini 3 le 18 novembre. Le nouveau modèle d’IA a été salué par les analystes comme “l’état de l’art actuel”, surpassant les benchmarks sur le code, les maths et le raisonnement multimodal.

L’action Alphabet a bondi de 6,9% en une seule séance, atteignant des plus hauts historiques au-dessus de 320$. La capitalisation flirte désormais avec les 3,8 à 4 trilliards $, faisant d’Alphabet le meilleur performer des “Magnificent Seven” depuis début novembre.

“Le saut de puissance de traitement de Gemini 3 est le changement le plus profond depuis le lancement original de ChatGPT.”
— Marc Benioff, CEO de Salesforce

Cerise sur le gâteau : Berkshire Hathaway de Warren Buffett a révélé une nouvelle position significative dans Alphabet, l’un des paris tech les plus importants du conglomérat depuis Apple.

Les Magnificent 7 : Toujours au Rendez-vous

Collectivement, les Magnificent 7 affichent une croissance des bénéfices de 26,7% au Q3, contre “seulement” 11,9% pour les 493 autres composantes du S&P 500.

Autres Faits Marquants

• Sandisk : Nouvelle entrée au S&P 500 après une hausse de 512% en 2025. La pénurie de mémoire NAND et la demande IA portent le titre.

• Intel : Surprise positive à 0,23$ de bénéfice par actions vs 0,02$ attendu, mais le chemin reste long.

• Broadcom : Rallye de 10% suite aux perspectives IA et au lien avec Alphabet/Gemini.

🔮 Perspectives : ce qui nous attend

Court Terme (Décembre)

• Fed (10 décembre) : Une baisse de taux n’est plus acquise. Le marché intègre ~60% de probabilité.

• BCE (18 décembre) : Maintien attendu du taux directeur à 2%, dernière réunion de l’année.

• Effet saisonnier : Décembre est historiquement le meilleur mois de l’année en bourse, avec des gains souvent concentrés dans la seconde moitié.

• Ukraine : Envoyé spécial américain à Moscou, possible rencontre Trump-Zelensky.

Risques à Surveiller

• Valorisations : Le P/E attendu du S&P 500 à 24,3x reste élevé. Toute déception, notamment sur les taux directeurs, pourrait être sévèrement sanctionnée.

• Concentration du marché : 40% du S&P 500 dans les 10 premières valeurs. Risque systémique accru.

• Shutdown (bis) : Le financement n’est assuré que jusqu’au 30 janvier 2026.

• Géopolitique : Relations sino-américaines, tarifs et Ukraine.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de procéder le 2 décembre à 16h à :

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• Performance mensuelle BLB Investing : +4,9%.

• Performance annualisée BLB Investing depuis décembre 2007 : +13,1%

👉 La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.

🌍 Economie

🇺🇸 États-Unis : un mois calme sur le plan macroéconomique, mais riche en signaux

Peu d’indicateurs économiques ont été publiés en octobre, en raison du “shutdown” budgétaire qui paralyse l’administration fédérale depuis désormais 30 jours.

Faute d’accord entre républicains et démocrates sur le plafond de dépenses, de nombreux services publics — dont les agences statistiques — sont à l’arrêt, retardant la publication de données clés sur la croissance et l’emploi.

🏦 La Fed poursuit son assouplissement monétaire

La Réserve fédérale a abaissé une nouvelle fois ses taux directeurs de 0,25 point, et a annoncé la fin de la réduction de son bilan (QT), toujours conséquent.

Jerome Powell a toutefois tempéré les anticipations de marché en indiquant que la prochaine baisse, attendue en décembre, n’était pas acquise.

👉 La Fed reste dépendante des données économiques, mais le message implicite est clair — la politique monétaire est désormais neutre à accommodante avec une liquidité abondante, un contexte historiquement favorable aux actifs risqués.

🌎 Diplomatie et commerce : un apaisement sino-américain

Le président Donald Trump a annoncé avoir trouvé un accord partiel avec Xi Jinping sur plusieurs dossiers aboutissant à la réduction des droits de douane sur les produits chinois de 20 % à 10 % :

• Relance des importations de soja,

• Coopération accrue sur les métaux rares, essentiels aux technologies vertes et à la défense.

Cette détente commerciale, conclue lors d’un entretien bilatéral en Corée du Sud, a été bien accueillie par les marchés, qui y voient un signal de désescalade géopolitique.

🇪🇺 Économie européenne : une croissance plus solide qu’attendu, mais des fragilités persistantes

La zone euro a créé la surprise avec une croissance annuelle de +1,3 %, tirée par la consommation du Sud et la stabilisation industrielle.

🔹 France : +0,9 %

🔹 Allemagne : +0,3 %

(Sources : Eurostat, INSEE, Destatis – octobre 2025)

En France, les signaux restent préoccupants : les agences de notation continuent d’abaisser la note souveraine, pointant un niveau de dépenses publiques excessif au regard du potentiel de croissance et d’un déficit structurel qui se creuse.

Le projet de budget 2026, actuellement débattu à l’Assemblée, privilégie une nouvelle fois les hausses d’impôts au détriment d’une réforme en profondeur de la dépense publique — un choix qui risque de freiner la compétitivité à moyen terme.

La BCE a maintenu ses taux inchangés, confirmant une pause monétaire prudente. Christine Lagarde a rappelé que la banque restait vigilante sur la dynamique salariale, tout en laissant entrevoir une baisse possible des taux en 2026.

📊 Marchés financiers

🇺🇸 États-Unis : la tech donne toujours le tempo

Les marchés US enchainent les records avec un 6ème mois de hausse consécutif.

• 6 840 points pour le S&P 500, +16,56% depuis le début de l’année.

• 25 858 points pour le Nasdaq 100, +23,28% depuis le début de l’année.

Les valeurs technologiques ont été les grandes gagnantes du mois :

• Nvidia (+9,3 %), Broadcom (+12,6 %) et AMD (+59 %) s’envolent sur fond d’euphorie autour de l’intelligence artificielle.

• Alphabet (+16,8 %) publie des résultats impressionnants, tandis que Meta (-10,1 %) corrige après un trimestre impacté par les très lourds investissements dans l’IA.

• Amazon (+12,4 %) a brillé grâce en particulier à sa division Cloud.

🇪🇺 Europe : la santé et le luxe reprennent la main

L’indice Euro Stoxx 600 prend 12% depuis de début de l’année. C’est le 4ème mois consécutif de hausse.

• STOXX 600 : 571 pts (+12 % YTD)

• Euro STOXX 50 : 5 662 pts (+15 % YTD)

• CAC 40 : 8 121 pts (+10 % YTD) en retard sur le reste de l’Europe.

Le vieux continent a suivi le mouvement haussier américain, porté par trois piliers : santé, industrie et luxe.

• Dans la santé, AstraZeneca (+8,6 %), Sanofi (+8,0 %) et EssilorLuxottica (+14,3 %) se distinguent.

• Le luxe flambe : LVMH (+17 %) et Christian Dior (+14,9 %) profitent d’une reprise de la demande en Asie.

• L’industrie reste solide avec ASML (+12,2 %), Airbus (+8,2 %) et Siemens (+7,4 %).

• L’énergie progresse modérément (Iberdrola +8,9 %, TotalEnergies +5,7 %), dans un marché du pétrole stabilisé autour de 80 $.

• Les banques (BNP Paribas -13 %, AXA -6,7 %) et les télécoms (Deutsche Telekom -6,6 %) restent les points faibles du mois.

🧭 Entreprises US : des publications toujours au top

Plus de la moitié des entreprises du S&P 500 ont publié leurs résultats du troisième trimestre 2025, et la saison s’avère globalement positive mais contrastée (source FactSet).

📈 Croissance toujours soutenue

• Croissance des bénéfices : +10,7 % (en glissement annuel)

  → Quatrième trimestre consécutif de hausse à deux chiffres.

• Croissance des revenus : +7,9 %

  → Plus forte progression depuis le T3 2022

• 8 secteurs sur 11 enregistrent une croissance bénéficiaire, menée par la technologie (+26%), les utilities, la finance et les matériaux (+14%).

💵 Perspectives et valorisation

• Les analystes anticipent une poursuite de la croissance :

  • Pour l’ensemble de 2025 : +11,2 % de croissance bénéficiaire attendue.

  • T1 2026 : +11,8 %

  • T2 2026 : +12,8 %

• Le PER 12 mois : 22,9×, au-dessus de la moyenne historique.

  🗞️Petites nouvelles

Fin octobre, les autorités islandaises ont observé une accumulation de près de 14 millions de m³ de magma sous le système volcanique de Svartsengi, sur la péninsule de Reykjanes.

Des signaux clairs de déformation du sol et de remontée magmatique laissent craindre une nouvelle éruption imminente — la cinquième en deux ans pour cette zone géothermique déjà très active.

🏛️ Donald Trump se lance dans l’architecture présidentielle

Le président américain a confirmé la démolition de l’aile est de la Maison-Blanche pour construire une salle de bal géante de plus de 8 000 m², capable d’accueillir 1 000 personnes.

Coût estimé : 250 millions $, financés selon lui par des fonds privés et personnels.

La future “Trump Ballroom” sera inaugurée avant la fin de son mandat — ou du moins, avant les prochaines élections !

⚛️ Google franchit un cap dans l’informatique quantique

Son ordinateur quantique Sycamore X a exécuté un algorithme 13 000 fois plus vite qu’un supercalculateur classique : 2,1 heures contre 3,2 ans.

C’est la première démonstration d’un algorithme vérifiable fonctionnant sur du matériel quantique réel — une avancée majeure vers la suprématie quantique appliquée.

📈 Et si un smicard capitalisait plutôt qu’il ne cotisait ?

Selon une simulation Monte Carlo réalisée sur données historiques du marché américain, un smicard investissant 320 € par mois pendant 40 ans (soit l’équivalent d’une cotisation retraite) obtiendrait, inflation comprise :

• 360 000 € dans le pire des cas, suffisant pour une retraite sans baisse de revenu

• 3 000 000 € dans le meilleur,

• et un scénario médian autour d’1,08 million €.

…mais, personne ne le dit.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de procéder le 4 novembre à 16h à :

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Mais lorsqu’on compare immobilier et bourse sur le long terme, les chiffres racontent une autre histoire…

Chez BLB Investing, nous avons simulé deux stratégies d’investissement sur 20 ans, avec un effort d’épargne identique :

👉 un achat immobilier locatif à Paris

👉 un placement boursier investi à 100 % sur le marché actions US

Résultat : la bourse sort largement gagnante.

🏠 L’investissement immobilier : rassurant mais peu rentable

Exemple concret à Paris en 2025

Un appartement dans l’ancien de 40 m² dans le 14e arrondissement (Quartier Montparnasse) sans travaux à prévoir :

Financement de l’immobilier par le crédit 💸

L’appartement est financé à 100% par un crédit immobilier. Le seul apport consenti concerne les frais d’agence et les frais de notaire.

Revenus locatifs, charges et fiscalité

Les charges prises en compte exclues toutes les charges exceptionnelles. Qu’elles concernent le bien lui-même ou la copropriété. Aucune vacance d’occupation est envisagée sur 20 ans. Nous sommes donc dans un cas extrêmement favorable, voir peu réaliste. Mais, continuons la démonstration.

➡️ Même après perception des loyers, l’investisseur doit épargner 323 127 € sur 20 ans, en plus de son apport initial (48 400 €).

NB : Charges et revenus sont revalorisés de 2% / an

📈 L’investissement boursier : l’effet exponentiel des intérêts composés

Avec le même effort d’épargne annuelle :

• Apport initial : 48 400 €

• Épargne totale investie sur 20 ans : 323 127 €

• Allocation : 100 % actions US (ETF S&P 500)

• Fiscalité : non applicable (pas de vente pendant 20 ans et ETF capitalisant)

Résultats après 20 ans (simulation Monte Carlo, avant fiscalité)

👉 Même dans le scénario le plus défavorable (10th percentile), le capital final atteint presque 636 000 €, soit l’équivalent du meilleur scénario immobilier.

🔬 Qu’est-ce qu’une simulation de Monte Carlo ?

La simulation de Monte Carlo est une méthode statistique qui permet d’évaluer la performance future d’un investissement en tenant compte de l’incertitude des marchés. Concrètement, elle se base sur les rendements historiques (ici ceux du marché actions US) et génère des milliers de scénarios possibles en tirant aléatoirement les rendements année après année.

Cela permet de visualiser une distribution de résultats possibles (pessimistes, médians, optimistes) plutôt que de se limiter à une seule hypothèse de rendement moyen.

⚖️ Comparatif Immobilier vs Bourse sur 20 ans

Pour l’immobilier, nous avons choisi 3 scénarios possibles de revalorisation qui peuvent sembler faibles, mais cohérents avec l’évolution possible des taux d’intérêt et des revenus disponibles.

👉 Dans notre étude, la simulation Monte Carlo de la bourse illustre bien que :

• même dans les scénarios très défavorables (10e percentile), la bourse reste compétitive par rapport à l’immobilier,

• et dans la majorité des cas, elle génère des performances 2 à 4 fois supérieures.

💡 Remarque : pour que l’immobilier atteigne la valeur finale du scénario médian boursier (≈ 1,41 M€), il faudrait une hausse annuelle moyenne de presque +6 % pendant 20 ans. Historiquement, le marché immobilier parisien a progressé à 2-3 % par an sur longue période. Une telle croissance impliquerait de passer de 11 000 €/m² à plus de 40 000 €/m² en 20 ans – une hypothèse totalement irréaliste.

🔎 Focus sur la performance boursière

La simulation Monte Carlo montre que :

• 📈 Rendements annualisés : de 5,3 % (pessimiste) à 16,1 % (très optimiste)

• 💰 Capital final : entre 636 000 € et 2,9 M€

• 📉 Volatilité : 13 à 17 % selon les scénarios

• 📊 Drawdown maximum : -23 % à -46 % (inévitable sur les marchés)

Même dans le scénario défavorable, un investisseur pourrait retirer 5,5 % de son capital par an pendant 30 ans (safe withdrawal rate), un revenu passif bien supérieur à celui de l’immobilier locatif parisien.

👉 En clair : la volatilité existe, mais la bourse récompense la patience.

🚀 Conclusion : pourquoi la bourse l’emporte

• L’immobilier (parisien en particulier) reste une valeur refuge tangible, mais ses rendements sont limités après charges et fiscalité, même hors charges exceptionnelles et vacances locatives.

• La bourse, grâce aux intérêts composés et à la croissance du marché actions notamment US, surpasse largement la pierre sur 20 ans.

• Même avec un effort d’épargne identique, les résultats sont sans appel : entre 640 k€ et 2,9 M€ en bourse, contre 540 à 800 k€ en immobilier.

• Le temps consacré à la bourse est bien plus faible que celui nécessaire dans la gestion de l’immobilier locatif.

• L’investissement en bourse via un ETF est diversifié et partiellement cessible en cas de besoin, contrairement au bien immobilier qui est lié à la santé économique d’une zone géographique particulière et indivisible.

💡 NB : le portefeuille boursier est investi à 100 % en actions US. Les résultats sont présentés avant fiscalité de cession, pour une comparaison neutre avec l’immobilier (déjà calculé après fiscalité locative uniquement mais hors fiscalité sur les plus-values immobilières).

👉 En résumé : pour maximiser la croissance de votre patrimoine, la bourse est un outil imbattable à long terme. Il faut accepter les baisses et se tenir à son plan d’investissement.

La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.

🌍 Economie

Les principaux indicateurs

US : pivot, tarifs et shutdown

La Fed a finalement franchi le pas : elle a abaissé ses taux directeurs de 0,25 point de base, donnant le sourire aux marchés financiers qui voient le verre à moitié plein. Deux nouvelles baisses sont d’ailleurs anticipées d’ici la fin de l’année. Cette décision s’explique en grande partie par la fragilité croissante du marché de l’emploi. Certains analystes vont plus loin et misent déjà sur des « jumbo rate cuts » une fois Jerome Powell remplacé à la tête de la banque centrale, possiblement par Stephen Miran, proche de Donald Trump. Mais la prudence reste de mise : un regain d’inflation pourrait rapidement refermer cette parenthèse accommodante.

Côté commerce international, les droits de douane suspendus sont dans l’actualité. La justice américaine a confirmé leur illégalité, et c’est désormais à la Cour suprême de trancher début novembre. En attendant, l’État fédéral a déjà dû rembourser 80 millions de dollars aux entreprises concernées. Un revers pour le Trésor, qui espérait initialement engranger près de 300 millions d’ici fin 2025.

Pour finir, le risque du shutdown revient sur la table. Le 30 septembre, les représentants du congrès n’avaient pas encore trouvé d’accord pour remonter le plafond de la dette. L’administration américaine fermera ses portes faute de crédits.

Europe : La France inquiète de plus en plus

Dette & Instabilité politique

En France, l’instabilité politique ne rassure pas : démission du Premier ministre, formation d’un nouveau gouvernement dont la composition reste floue, et une loi de finances qui s’éloigne à mesure que s’accumulent des débats — parfois surréalistes — sur la meilleure manière de taxer encore davantage certains Français.

Les chiffres des finances publiques parlent d’eux-mêmes :

• Dette : plus de 3 400 Md€, soit +71 Md€ en seulement trois mois.

• Dépenses 2024 : 57 % du PIB, contre 41 % en 1974.

• Dépenses 2024 : 111 % des recettes.

Autant d’éléments qui pèsent lourdement sur la crédibilité de la France auprès des marchés financiers.

Dégradation de la note

Sans surprise, Fitch a donc abaissé la note de crédit de la France, de AA- à A+. Les marchés, qui anticipaient déjà ce scénario, n’ont pas bronché. La correction était en réalité amorcée depuis plusieurs semaines : le taux de l’OAT à 10 ans s’affiche désormais à 3,57 %, contre 2,74 % pour le Bund allemand — et se retrouve à parité avec les obligations d’État italiennes.

Mais le signal le plus préoccupant vient d’ailleurs : certaines entreprises notées AAA, parmi les signatures les plus solides de la planète, empruntent aujourd’hui à des conditions plus favorables que la France, avec des rendements moyens autour de 2,5 %. Autrement dit, l’État français inspire désormais moins confiance que les géants privés les mieux notés.

📊 Marchés financiers

US : Records sur records

Les marchés US enchainent les records :

• 6 681 points pour le S&P 500, +13,8% depuis le début de l’année. Même si converti en euro, cela ne fait que 0%.

• 24 610 points pour le Nasdaq 100, +17% depuis le début de l’année.

Tendance générale sur le mois : momentum haussier porté par la technologie et les banques. Quelques faiblesses dans la consommation non durable et les communications.

Europe : la dynamique de début d’année fait défaut

L’indice Euro Stoxx 600 prend 9,4% depuis de début de l’année. Cependant, ce niveau avait déjà été atteint dès le mois de février. Depuis mai, l’indice fait du surplace en naviguant entre 530 et 560 points.

Tendance générale mixte/légèrement négative sur le mois : les valeurs technologiques et financières bien orientées, tandis que les secteurs de la santé et de l’énergie subissent des pressions vendeuses significatives. La performance exceptionnelle d’ASML contraste fortement avec les difficultés du secteur pharmaceutique.

🧭 Entreprises

• Oracle a signé un véritable coup d’éclat le 10 septembre : +36 % en une seule séance, soit 257 milliards de dollars de capitalisation boursière ajoutés. Si les résultats étaient solides, c’est surtout la révélation par le Wall Street Journal d’un méga-contrat avec OpenAI (300 M$ sur 5 ans) qui a déclenché l’envolée. Conséquence immédiate : Larry Ellison devient, le temps d’une séance, l’homme le plus riche du monde.

• Intel n’est pas en reste avec un bond de 42 % sur le mois. La hausse est alimentée par des rumeurs de rapprochement stratégique avec TSMC (co-entreprise en discussion), des contacts supposés avec Apple, ainsi qu’un investissement de Nvidia de 5 milliards de dollars. Une embellie spectaculaire… mais à relativiser : le titre reste encore 43 % en dessous de ses sommets de 2021.

• TotalEnergies a annoncé la conversion de ses certificats de dépôts d’actions (ADR), cotés à New York depuis 1991, en actions ordinaires. Une opération qui devrait favoriser l’élargissement de son actionnariat américain, déjà conséquent. En parallèle, le groupe ajuste son programme de rachat d’actions, allégé d’environ 50 %.

• Porsche connaît en revanche une sortie de route : le 22 septembre, le titre a chuté de 9 % après l’annonce d’un ré-alignement stratégique. La marge opérationnelle s’effondre à 2 %, contre près de 18 % en 2023. Pire encore, la nouvelle guidance de marge à moyen terme se situera entre 10% et 15 % au mieux. Le constructeur, fragilisé par sa stratégie électrique, prévoit des coûts exceptionnels supplémentaires en 2025 de 1,8 milliards d’euros. Un constat sévère pour un fleuron de l’automobile européenne.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de procéder le 2 octobre à 16h :

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Jusqu’ici, il reflétait uniquement la performance réelle de notre portefeuille depuis janvier 2021.

Désormais, il combine :

• La performance backtestée de notre stratégie depuis décembre 2007.

• La performance réelle mesurée depuis le lancement effectif du portefeuille.

Ce changement, loin d’être esthétique, s’inscrit dans notre volonté de donner une vision plus complète et plus pédagogique de notre méthode d’investissement.

1. Pourquoi ce changement ?

Se limiter à l’historique réel depuis 2021 donnait une vue partielle de la stratégie BLB Investing.

En ajoutant le backtest sur plus de 13 ans, nous permettons de visualiser :

• Le comportement de la stratégie dans différents cycles économiques.

• Sa capacité à traverser des crises et à capter les phases de croissance.

Cette perspective élargie met en lumière la robustesse du modèle sur le long terme.

2. Le backtest, un outil d’analyse puissant

Le backtest consiste à appliquer une stratégie d’investissement à des données passées pour analyser ce qu’elle aurait donné dans des conditions réelles de marché.

Dans notre cas, cela permet d’observer la stratégie BLB Investing à travers :

• 📉 2008 – Crise financière mondiale.

• 🚀 2009-2019 – Long cycle haussier entrecoupé de la crise de la dette en zone Euro

• 😷 2020 – Choc Covid-19 et rebond rapide.

Ces données ne sont pas une garantie de performance future, mais elles offrent un cadre de référence précieux pour évaluer la stabilité et l’efficacité de la stratégie.

3. Ce que montre la nouvelle courbe

La nouvelle présentation, qui combine backtest et données réelles, met en évidence plusieurs points clés :

• Une progression régulière sur plus de 17 ans, malgré des crises majeures.

• Des pertes maximales (drawdowns) plus limitées que celles du S&P 500 et du CAC 40 : -24 % pour BLB Investing contre -50 % pour le S&P 500 et -52 % pour le CAC 40.

• Une surperformance significative : +740 % depuis 2007 contre +336 % pour le S&P 500 et +36 % pour le CAC 40.

• Une résilience remarquable : capacité à rebondir rapidement après les phases de baisse, y compris lors du krach de 2008 et de la crise du Covid-19 en 2020.

  En clair, le graphique ne se contente pas de montrer une performance brute : il illustre la robustesse et la régularité de la méthode BLB Investing dans des environnements très différents.

3 bis. La gestion du risque en perspective

La performance ne se mesure pas uniquement en termes de gains, mais aussi en contrôle des pertes.

Le graphique ci-dessous montre les drawdowns (baisses maximales depuis un plus haut) de BLB Investing, du S&P 500 et du CAC 40 depuis décembre 2007 :

• Le Max Drawdown de BLB Investing est limité à -24 % (mai 2025) contre -50 % pour le S&P 500 et -52 % pour le CAC 40.

• La stratégie BLB Investing subit des replis moins profonds et récupère généralement plus vite après une baisse.

• Cette résilience est un élément central de notre stratégie : tenter de limiter les baisses inévitables tout en cherchant à faire croître notre portefeuille.

4. Comment lire le nouveau graphique

• 2007 → 2020 : période théorique (backtest) – courbe en pointillés bleus, simulation appliquant la méthode BLB Investing sur données historiques.

• Depuis 2021 : performance réelle – courbe bleue continue, performances réelles du portefeuille BLB Investing depuis son lancement effectif.

• Comparaisons – bleu foncé : S&P 500 ; orange : CAC 40.

💡 Objectif : montrer la robustesse de la stratégie BLB Investing sur plus de 17 ans, tout en distinguant clairement la partie simulée et la partie réellement obtenue.

5. Transparence et pédagogie avant tout

Nous savons que la performance passée – qu’elle soit simulée ou réelle – n’est pas une garantie pour l’avenir.

C’est pourquoi nous distinguons clairement dans notre présentation :

• 2007 → 2020 : performance backtestée.

• Depuis 2021 : performance réelle du portefeuille BLB Investing, placement de notre épargne personnelle.

Ce choix reflète notre philosophie :

➡️ Donner les clés de compréhension, pas seulement les chiffres.

6. Ce que cela change pour vous

En un coup d’œil, vous pouvez désormais :

• Situer notre performance actuelle dans une perspective historique.

• Comprendre comment la stratégie réagit aux grands événements de marché.

• Évaluer si cette approche correspond à votre attente.

💡 En résumé :

Ce nouveau graphique n’est pas seulement plus complet.

Il est un outil pédagogique pour comprendre l’essence même de notre méthode et replacer les performances récentes dans un contexte long terme.

La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article

🌍 Macro : inflation en voie de normalisation

• Zone euro : l’inflation annuelle est stable à 2,0 % en juillet, sous-jacente autour de 2,3 % (estimation flash). La cible de la BCE est atteinte, renforçant le scénario de statu quo monétaire à court terme.

• États-Unis : l’IPC de juillet ressort à 2,7 % en annuel, “core” à 3,1 %. La désinflation progresse, malgré des services encore fermes.

🇺🇸 Emploi US : le refroidissement s’accentue

Le rapport de juillet montre 73 000 créations (nettement sous le consensus), avec révisions négatives sur mai-juin (–258 000) et un chômage en hausse à 4,2 %. Un signal tangible de détente de la demande de travail.

🎤 Jackson Hole : Powell ouvre la porte

Lors de la réunion des banquiers centraux à Jackson Hole , Jerome Powell a indiqué que les risques sur l’emploi augmentent et a laissé la porte ouverte à une baisse de 25 pb dès la prochaine réunion des 16-17 septembre. Les marchés y ont vu un ton plus “dovish” (conciliant) que prévu : actions en hausse, rendements en baisse, dollar plus faible. Les grandes maisons (Barclays, BNP, Deutsche Bank) basculent désormais vers une coupe en septembre, probabilité de marché ≈ 85-87 %.

Réaction instantanée : le S&P 500 et Nasdaq ont progressé, les bons du trésor américain se sont tendus à la baisse (2 ans –≈10 pb ce jour-là), et l’USD a reflué.

🇫🇷 France : vote de confiance et tension sur l’OAT

Le Premier ministre François Bayrou a annoncé un vote de confiance le 8 septembre sur un plan d’économies (~44 Mds€). L’opposition annonce voter contre, rendant l’issue déjà connue : le gouvernement sautera.

L’impact a été immédiat sur les marchés :

• OAT 10 ans (obligations d’état) : pic autour de 3,50–3,53 % (plus haut depuis mars), l’écart avec le Bund ≈ 79 points de base se creuse.

• Actions : les banques sont particulièrement sous pression.

📊 Marchés financiers : un bon mois d’août

Les indicateurs économiques favorables et les résultats trimestriels des entreprises ont continué à alimenter l’appétit pour le risque.

Les grands indices sont tous positifs, à l’exception du CAC 40 qui régresse, en lien avec l’instabilité politique. L’indice US des petites et moyennes valeurs US flambe porté par la perspective de baisse des taux.

💼 Résultats T2 2025 : une saison US solide (FactSet)

📌 Les secteurs gagnants et perdants :

• Communication Services en tête pour la croissance des bénéfices,

• Technologie très solide (bénéfices +22,6 % ; revenus +15,6 %),

• Financières en nette amélioration ;

• Énergie en baisse sur la base prix du pétrole.

🔑 Mot clé : “Tarifs” prononcé au moins une fois dans 340 présentations de résultats, cela fait suite à “inflation” et “IA”.

🤖 Focus “Magnificent 7”

Toujours moteurs … mais en décélération

• 100 % des “Mag 7” ont battu l’EPS (bénéfice par action) au T2.

• Croissance des bénéfices : +26,6 % (moyenne des 4 trimestres précédents : +31,0 %).

• NVIDIA, Amazon, Meta, Microsoft figurent parmi les 6 plus gros contributeurs à la croissance bénéficiaire du S&P 500.

• Un poids dans les indices qui pourrait devenir problématique : environ 34% dans le S&P 500, et 25% dans le MSCI World.

Frénésie des dépenses en IA

Des investissements dans l’IA au-delà de toute imagination :

• Microsoft, investissement en capital dans l’IA en 2025 : estimé à 80 milliards $

• Alphabet (Google), dépenses d’investissement dans l’IA : jusqu’à 85 milliards $ prévues pour 2025

• Meta, dépenses d’investissement prévues en 2025 : 66 à 72 milliards $.

• Nvidia : 2 clients mystères représentent 40% de ses revenus du T2 2025

A rapprocher de Bayrou qui cherche 51 milliards $ d’économies et n’y arrive pas …

🧭 Entreprises : petite sélection

Cette sélection, comme une autre, met en lumière :

• une forte croissance pour les leaders de la pharma (Eli Lilly et Novo Nordisk). Bien que les perspectives soient radicalement différentes. Les cours ont divergé.

• un ralentissement pour le mastodonte des services de santé UnitedHealth : augmentation des coûts médicaux et rentabilité en recul.

• une dynamique robuste chez MongoDB et Rheinmetall, en particulier sur la réduction des pertes du premier et la solidité du carnet d’ordre de l’autre.

Sur un mois, des destins divers en dépit ou à cause des résultats

Petites nouvelles

• Un stéthoscope à intelligence artificielle détecte 3 affections cardiaques en 15 secondes : les chercheurs ont testé l'appareil dans plus de 200 cabinets de médecine générale à Londres, examinant plus de 12 000 patients.

• Des scientifiques chinois réalisent une avancée majeure dans la 6G avec une puce de 100 Gbps : il s'agit du premier dispositif capable d'une transmission haute vitesse sur l'ensemble du spectre sans fil, ce qui pourrait éventuellement rendre inutiles les appareils distincts pour différentes bandes de fréquences.

• Tableau volé par les nazis retrouvé accroché dans une maison argentine : Un tableau de Giuseppe Ghislandi volé par les forces nazies pendant la Seconde Guerre mondiale a été identifié accroché au mur d'une maison argentine après être apparu dans une annonce immobilière.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de procéder le 2 septembre à 16h :

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A partir de ce mois-ci, nous avons décidé d’intégrer la valeur théorique extrapolée de notre portefeuille avant janvier 2021. L’objectif est de relativiser ses variations à court et moyen terme. Seul le temps long dicte notre stratégie qui s’est avérée gagnante jusqu’à présent.

La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article

🏦 Contexte macroéconomique

🧭 Politiques monétaires : statut quo.

• 🇺🇸 FED : taux d’intérêt inchangé dans la fourchette de 4,25 % à 4,50 %. La cible des 2% d’inflation n’est pas atteinte. Powell résiste à Trump, malgré les menaces aussi bien que les insultes diverses et variées.

• 🇪🇺 BCE : taux d’intérêt inchangé, avec notamment un taux de dépôt à 2,0 %. L’inflation est de 2%. Renchérissement de l’Euro par rapport au Dollar et faiblesses économiques n’y sont sans doute pas étrangers.

📉 Croissance : ça repart aux États-Unis.

Pas un mois ne passe sans ses statistiques, même si ce mois-ci elles ont été moins suivies.

• 🇺🇸 Aux USA : croissance de 3%, rebond notable après la contraction de début d’année. Cependant, ce sursaut tient en grande partie à une chute exceptionnelle des importations (conséquence des anticipations de tarifs), qui a artificiellement gonflé le PIB . La demande intérieure américaine affiche au contraire sa plus faible progression depuis plus de deux ans, signe que l’économie sous-jacente marque le pas.

• 🇪🇺En Europe : croissance de 1,4% contre 1,2% attendue.

🌐 Commerce international : fin attendue des négociations sur les droits de douane.

Les négociations entre les USA et ses partenaires commerciaux ont continué avec en ligne de mire la date limite du 1er août. Au delà, des droits de douane de 35% s’appliqueront sur tous les produits importés.

7 pays ont signé des accords avec les US

Un délai de 90 jours est accordé au Mexique, en attendant le taux est fixé à 25%.

Comme vous pouvez le constater, les accords on permis de revoir à la baisse les taux qui seront appliqués par rapport à ceux en vigueur actuellement. Il n’en reste pas moins que ces taux sont bien supérieurs à ceux avant l’arrivée de Donald Trump au pouvoir.

📊 Marchés financiers : un été optimiste malgré tout

Les indicateurs économiques favorables et les résultats trimestriels des entreprises ont alimenté l’appétit pour le risque.

🇺🇸 Wall Street toujours en feu

S&P 500 juillet 2025 : IA et Cloud mènent la danse

• S&P 500 + 2,2 %

• Nasdaq + 2,4 %

• Dow Jones + 0,1 %

Ces performances impressionnantes valorisent le marché US à des sommets que ce soit en valeur absolue ou en valeur relative.

• Le P/E du S&P 500 est de 29,4 pour une médiane située à 17,966. Rapport entre les cours des actions et les bénéfices.

• Le P/E de Schiller du S&P 500 atteint 38,4. Il s’agit du rapport entre le prix des actions et la moyenne des bénéfices des 10 dernières années ajustée de l’inflation.

Historique du P/E Schiller pour le S&P 500 sur 150 ans (source Guru Focus)

En temps normal, cet indice évolue entre 10 et 25 avec une médiane de 16. Seuls la bulle internet de 2000 et le record de 2021 ont dépassé le niveau actuel.

🇪🇺 L’Europe progresse dans des proportions moindres

Euro Stoxx 600 juillet 2025 : Finance en fête

• STOXX 600, DAX et CAC 40 évoluent entre +1% et +2%

• Le P/E du CAC 40 est pour sa part de 25,9. L’écart avec les US s’est résorbé.

🔄 Résultats trimestriels US : les gagnants et les perdants

📊 Résultats sectoriels du S&P 500 – T2 2025 (source FactSet)

✅ Tech & Communication : sans surprise, les stars du cloud et de l’IA écrasent les attentes.

💰 Banques : résilientes malgré les vents contraires.

🥶 Matériaux & services publics : en panne de surprises, lourdement sanctionnés.

🏢 Entreprises : des résultats à la pelle

• Microsoft : Le géant de Redmond a frappé fort avec des résultats trimestriels au-delà des espérances. Son chiffre d’affaires a bondi de +18 % sur un an, tiré par l’explosion de la demande cloud et IA. L’action grimpe de +4 %.

• Meta (Facebook) : Forte hausse de l’action (+11 %) grâce à une croissance surprise des revenus publicitaires. Meta a annoncé des revenus en hausse de +22 % et surtout des perspectives très optimistes. Mark Zuckerberg a prévu un chiffre d’affaires en forte progression pour le trimestre à venir, bien au-dessus du consensus.

• Tesla : Résultats mitigés, baisse des marges malgré des ventes en hausse par rapport au trimestre précédent, l’action perd 8 %. Elon Musk a prévenu que les prochains trimestres seraient “difficiles” en raison des pressions sur les coûts et de la concurrence grandissante.

• Société Générale : Relève ses objectifs annuels, l’action bondit de 7 %. Le plan de refonte mené par la direction porte ses fruits plus vite que prévu, avec une activité dynamique dans la banque de détail et la banque de marché.

• Shell : Le colosse anglo-néerlandais du pétrole a publié un bénéfice trimestriel supérieur aux attentes du marché, défiant la baisse précédente des cours du brut. Confirmation du programme de rachats d’actions.

• Adidas : Chute de 10 % après avoir alerté sur l’impact négatif des tarifs américains. Cette annonce illustre la vulnérabilité de certains groupes de consommation européens face aux tensions commerciales. Adidas reste confiant dans son plan de relance (après une année 2024 difficile), mais ce coup dur tarifaire complique la tâche de son nouveau CEO.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de procéder le 4 août à 16h :

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💵 Dollar et devises : le billet vert en difficulté

Dollar US face à un panier de devise : -11,5% de janvier à juin 2025

Le dollar américain connaît une période difficile, s’affaiblissant face aux principales devises mondiales (euro, yen, yuan). À l’inverse, les devises européennes, telles que la couronne norvégienne et le franc suisse, bénéficient de politiques budgétaires saines. Les investisseurs surveillent attentivement les différences de croissance économique, de politique fiscale et de soutien budgétaire entre les grandes zones économiques, facteurs déterminants pour les mouvements des devises.

🛢 Matières premières : pétrole sous pression, or flamboyant

• Pétrole : Malgré des tensions géopolitiques récurrentes, le pétrole reste sous pression et oscille dans une fourchette basse (60 à 67 $). L’offre abondante sur le marché domine clairement la demande.

• Or : Valeur refuge par excellence, l’or poursuit son ascension remarquable avec un objectif de JPM à 3 700 $ fin 2025, porté par les achats des banques centrales et l’incertitude économique persistante.

• Cuivre : Les mesures protectionnistes américaines et un ralentissement de la demande mondiale pourraient peser négativement sur ce métal industriel crucial.

📉 Crédit & obligations : stabilité précaire

Le marché du crédit demeure attractif grâce à des rendements élevés et des bilans d’entreprises solides. Toutefois, le principal risque identifié reste une hausse brutale et désordonnée des taux longs, scénario déjà vécu en 2022, qui pourrait fragiliser tout l’écosystème obligataire.

Le crédit privé continue, quant à lui, sa croissance soutenue, aidé par une régulation bancaire stricte et la recherche de flexibilité dans le financement des entreprises.

🌏 Marchés émergents : ralentissement en vue

Après un début d’année soutenu par des commandes américaines anticipées, la croissance dans les marchés émergents devrait ralentir à 2,3 % pour le second semestre. Les incertitudes liées aux politiques tarifaires américaines, à la fiscalité et aux tensions géopolitiques continueront de dominer l’agenda. Néanmoins, les valorisations intéressantes et la faiblesse du dollar pourraient attirer les investisseurs vers ces régions.

🎯 Conclusion

Le premier semestre 2025 a été marqué par une surprenante solidité malgré les multiples défis : hausse tarifaire américaine, tensions géopolitiques et politiques fiscales incertaines. Pour les investisseurs, une stratégie de diversification rigoureuse est la clé, en restant positionnés sur des actifs qualitatifs et en accompagnant les grandes tendances de long terme telles que l'IA et les secteurs de croissance structurelle.

🔑 Mot d’ordre : Prudence, diversification et opportunités sélectives.

Nous espérons que cette synthèse en 2 parties de premier semestre 2025 vous aura plu. N’hésitez pas à vous abonner à notre newletter BLB Investing. Tous les mois, nous publions la composition de notre portefeuille d’investissement en bourse.

Le premier semestre 2025 aura surpris par sa résilience. Malgré des prévisions pessimistes en début d’année, l’économie mondiale a affiché une croissance soutenue, proche de sa moyenne historique. Aux États-Unis, l’économie tient bon, mais plusieurs indicateurs appellent à la prudence :

• Choc tarifaire : Les droits de douane américains ont augmenté de 10 points en moyenne, pesant sur les coûts de production et le pouvoir d’achat des ménages. La guerre commerciale reste une préoccupation majeure.

• Sentiment des entreprises en berne : Les tensions géopolitiques et les politiques migratoires américaines génèrent de l’incertitude.

• Récession ? J.P. Morgan estime encore à 40 % la probabilité d’une récession aux États-Unis au second semestre.

🇺🇸 Marchés actions américains : Tech et IA à l’honneur

Malgré ce contexte délicat, les entreprises américaines ont affiché une étonnante robustesse, souvent revoyant leurs prévisions à la hausse. Trois éléments clés expliquent cette situation :

• Une politique économique américaine légèrement adoucie.

• Des résultats solides : croissance bénéficiaire attendue de 12 à 13 % en 2026.

• Un positionnement plus équilibré des investisseurs, moins exposés à des risques extrêmes.

🧠 L’Intelligence Artificielle reste le grand catalyseur du marché, dynamisant non seulement la tech mais également les secteurs de la consommation, des services et même de l’immobilier.

🇪🇺Marchés actions européens : Défense et plan de relance

De l’autre côté de l’Atlantique, l’Europe boursière peut dire merci à Donald Trump et aux Allemands. Trois facteurs ont encouragé les investisseurs

• Hausse des budget militaires jusqu’à 5% du PIB. Les entreprises du secteur explosent en bourse.

• Mega plan de relance allemand de 500 milliards dans l’armée, les infrastructures et l’énergie.

• Un retard de valorisation accumulé en 2024.

💰 Taux d’intérêt : Un tournant prudent

La Fed adopte une approche prudente : une baisse progressive des taux est envisagée dès décembre seulement, par tranches de 25 points de base. En Europe, la BCE a déjà assoupli sa politique monétaire de 100 points de base depuis le début d'année, et prévoit désormais une stabilisation. À l’inverse, le Japon continue lentement à remonter ses taux pour normaliser sa politique monétaire.

Toutefois, vigilance : le déficit américain en expansion et une demande étrangère réduite pour les obligations US pourraient pousser les taux longs à la hausse, créant des tensions potentielles sur les marchés obligataires.

📌 À suivre dans la prochaine publication : Devises, matières premières, marchés émergents et conclusion stratégique BLB Investing.

La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article

🏦 Contexte macroéconomique : des vents favorables… mais pas sans turbulence

🧭 Politiques monétaires : cap prudent, espoir d’assouplissement

• 🇺🇸 La FED a maintenu ses taux, en attendant plus de données économiques. L’inflation ralentit, mais Powell temporise encore. Cela ne plait pas du tout à Trump qui qualifie Powell de “stupide”, et ajoute “J'adorerais qu'il démissionne, il a fait un travail minable”. Les marchés tablent désormais sur 2 à 3 baisses de taux côté Fed d’ici la fin d’année, stimulant l’optimisme des investisseurs.

• 🇪🇺 La BCE a abaissé ses taux début juin, tout en signalant la fin probable du cycle baissier. Lagarde reste prudente.

• 🇨🇭 La banque centrale suisse a ramené son taux directeur à 0%. Pour autant, cela n’empêche pas le force du CHF (Franc suisse).

📉 Inflation & croissance : signaux mixtes

Pas un mois ne passe sans ses statistiques, même si ce mois-ci elles ont été moins suivies.

• 🇺🇸 Aux USA, le PIB du T1 a reculé de –0,5 %, l’inflation coeur (core CPI) suivie par le FED est de 2,8% sur un an, en-dessous des attentes.

• 🇪🇺En Europe, croissance molle avec des PMI proches de 50. L’environnement reste incertain, mais les perspectives de soutien monétaire rassurent. Inflation en zone euro à 1,9 % en mai, proche de l’objectif BCE.

🌐 Commerce international : accalmie bienvenue

Le feuilleton chaud/froid de la politique tarifaire continue : saison 1, épisode 3 depuis l’entrée en vigueur des droits de douane réciproques.

• 🤝 Accord USA–Chine signé, réduisant les tensions.

• ⚠️ En fin de mois, frictions USA-Canada, Trump stoppe les négocations.

• 🧊 L’Allemagne propose un accord automobile zéro tarif avec Washington.

🕊️ Géopolitique : de la tension à la détente

• 🇮🇱 Cessé le feu dans le conflit Israël–Iran, évitant ainsi une flambée prolongée des prix du pétrole. C’est bon pour l’inflation.

• 🛡️ L’OTAN annonce un effort de réarmement massif. Les pays membres valident un objectif de 5% du PIB affecté à la défense, impact positif à venir sur le PIB européen. L’Espagne refuse de signer.

📊 Marchés financiers : un mois de rebond (surtout côté USA)

Le retour du calme géopolitique et les espoirs monétaires ont ravivé l’appétit pour le risque, surtout sur les valeurs tech et industrielles.

🇺🇸 Wall Street en feu :

• S&P 500 +4,4 %

• Nasdaq +5,6 % (record historique)

• Dow Jones +3,7 %

Ces performances doivent cependant être tempérées par la faiblesse du dollar face à un panier de devises (DXY) : -2,2% dans le mois, et -3,2% en particulier face à l’euro.

Les particuliers ont fait la tendance. Les professionnels sont pour l’instant beaucoup plus prudents, car inquiets des conséquences de la politique de Donald Trump sur le croissance et l’inflation. A titre d’information les investisseurs particuliers représentent désormais 35% du marché US.

🇪🇺 L’Europe atone reprend son souffle :

• STOXX 600, DAX et CAC 40 évoluent entre -1 % et +1%

🔄 Rotation sectorielle : les gagnants et les perdants

🧠 Tech & IA au sommet

• NVIDIA +16 %, Meta +13 %, Microsoft +7,7 %

• Seul point noir : Tesla –6,5 % avec des ventes en berne, en particulier en Europe (-28% par rapport à l’année dernière)

✈️ Industrie, Défense & Aérospatial en vol

• Airbus +10 % (le Bourget est passé par là), et Boeing +3,5%

• Rheinmetall consolide ce mois-ci, mais toujours +186% depuis le début de l’année.

⛽ Énergie : en montagnes russes

• Le pétrole WTI monté à 77 $, retombé à 65 $, mais bilan mensuel positif (+7 %).

• Les majors du secteur Exxon, Chevron, Shell en hausse.

• La volatilité est forte mais le secteur est en tête en Europe.

💳 Finance : belle surprise

• USA : la FED allège certaines règles, le but affiché est de stimuler le marché obligataire et d’abaisser les taux d’intérêt. ➝ JPMorgan & Goldman Sachs au plus haut.

• Europe : UBS +3,8 % malgré des exigences de capital plus strictes, vues comme un gage de solidité.

🛒 Consommation & défensives : en retrait

• Nestlé, Danone, AB InBev plombent l’alimentation/boissons (–7 %).

• Télécoms, utilities et médias sous pression (ex : WPP déçoit).

• Les investisseurs arbitrent vers les valeurs de croissance.

🏢 Entreprises : faits marquants de juin

🥇Nike +20% : Résultats supérieurs aux attentes + plan d’adaptation tarifaire convaincant. Leader de la conso discrétionnaire ce mois-ci.

📦FedEx -3 % : Prudence extrême sur les perspectives ➝ sanction immédiate dans la journée. Retour à l’équilibre en fin de mois.

🔍 Autres :

• Aston Martin reprend ses exportations USA .

• Le bitcoin à ~107 000 $ en fin de mois (+7 %), soutenu par les avancées réglementaires et le retour de l’appétit pour le risque. A noter un passage par le 98 000$ le jour du bombardement américain sur les cibles Iraniennes.

🎯 Petites nouvelles du mois (pas toujours sérieuses)

🤖 Robots footballeurs autonomes en plein show à Pékin : à Pékin, quatre équipes de robots humanoïdes 100 % autonomes se sont affrontées dans un match de foot 3 contre 3, contrôlé par l’IA et sans aucune intervention humaine !

🐻 Ours libéré d’un couvercle en plastique après 2 ans : dans le Michigan, les biologistes ont capturé un jeune ours noir qui portait depuis deux ans un couvercle plastique encastré autour du cou. Après l’intervention, l’animal est ressorti en bonne santé !

🐕 Chiens surfeurs champions à Huntington Beach : Petey, un West Highland terrier, a remporté pour la deuxième année consécutive la catégorie petits chiens.

🚗 Tesla livre une Model Y sans chauffeur à Austin : la voiture a roulé 30 minutes seule, de son usine d’Austin jusqu’au domicile d’un client, sans personne à bord ni supervision à distance, et a atteint jusqu’à 72 mph (≈115 km/h) en circulation réelle .

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de procéder le 2 juillet à 16h :

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La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article

🌍 Économie & Politique

💸 Inflation et banques centrales : l’accalmie

En mai 2025, l’inflation a donné des signaux d’apaisement des deux côtés de l’Atlantique, mais les politiques monétaires sont contrastées.

🇺🇸Aux États-Unis, l’indice des prix de base (core PCE) a ralenti à 2,5% comme attendu. En début de mois, la Fed a maintenu en mai son principal taux directeur inchangé à 4,25 %-4,50 % pour la troisième réunion d’affilée .

Jerome Powell a souligné adopter une approche patiente face aux incertitudes, la banque centrale pouvant se permettre d’attendre avant de bouger ses taux. Evidemment, cela n’a pas du tout plu à l’ami Trump qui a convoqué Powell à la Maison Blanche … ambiance.

🇪🇺En zone euro, l’inflation annuelle s’est stabilisée à 2,2 % en avril, très proche de l’objectif de la Banque Centrale Européenne. Toutefois, la situation en Allemagne (+2,1%) est moins favorable sur ce plan qu’en France (+0,8%).

Fort de ce ralentissement, la BCE a abaissé son taux de dépôt en mai à 2,25 %. Elle poursuivra sans doute ses baisses de taux initiées fin 2024.

🛃 Droits de douane : Trump sur sa lancée …

Depuis le début de l’épisode des droits de douane entamé par Donald Trump, le chaud et le froid alternent à un rythme difficile à suivre.

Ainsi, le mois a démarré avec deux accords : l’un avec la Grande Bretagne, l’autre avec la Chine, pour se terminer par un doublement des droits de douane US sur l’acier européen portés à 50%.

Entre temps, Donald Trump avait dit prolonger la pause pour l'Union européenne jusqu'au 9 juillet, évoquant "une très bonne conversation" avec la présidente de la commission européenne Von der Leyen.

Enfin le 30 mai, le président américain s'en est pris à la Chine, accusant Pékin de ne pas avoir respecté les conditions de l'accord de détente négocié 2 semaines auparavant : «Sans grande surprise, la Chine a totalement violé son accord avec nous».

⚖️ … La justice américaine s’en mêle

Selon le tribunal de commerce international des Etats-Unis, la loi d’urgence économique de 1977 invoquée par le président des Etats-Unis ne lui permet pas d’imposer une surtaxe généralisée sur les importations. Dès le lendemain, une cour d’appel a accordé en urgence le maintien des droits de douane.

📉 Bourse : la vie en vert

Les marchés financiers sont revenus à leurs plus hauts du début d’année 2025, déjà historiques pour nombre d’indices.

🇺🇸Les trois grands indices US terminent mai en forte hausse. Le S&P 500 et le Nasdaq enregistrent leur meilleure performance mensuelle depuis novembre 2023 (6 séances consécutives de hausse). Le Russell 2000 (indice des petites valeurs) reste en repli de 15 % par rapport à ses plus hauts.

🇪🇺Le Stoxx 600 finit mai à +4 %, en ligne avec Wall Street, après avoir surperformé en début d’année.

🔎 Performances des indices en mai 2025

Indice S&P 500 : La techno en forme

Indice Euro Stoxx 600 : Le luxe patine

🏢 Entreprises : les faits marquants du mois

🧠 Nvidia écrase la concurrence

Le spécialiste des puces graphiques, star de l’IA, a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 44 milliards de dollars, en hausse de 70 % sur un an. L’action a bondi de 29% dans le mois, tirant tout le secteur avec elle (AMD, ASML, TSMC…).

📱 Apple rassure un peu les marchés

Malgré une conjoncture difficile, Apple a annoncé un chiffre d’affaires en hausse de 5 % et un programme de rachat d’actions massif de 110 milliards de dollars.

🛜 Fusion dans les télécoms US

Charter Communications a annoncé le rachat de Cox Communications pour près de 21,9 milliards de dollars. Une opération qui relance la dynamique M&A dans le secteur.

🎯 Petites nouvelles du mois (pas toujours sérieuses)

🐢 Le Japon envoie une tortue dans l’espace (presque)

L’Agence spatiale japonaise (JAXA) a annoncé avoir embarqué une tortue robot dans sa dernière mission d’essai. Objectif : simuler les mouvements biologiques dans des conditions de microgravité. Elle a été affectueusement surnommée « Kameko » (petite tortue, en japonais).

🧊 L’Islande commercialise de la « neige éternelle »

Un startup islandaise a lancé une nouvelle gamme de déco écoresponsable à base de « neige recyclée », destinée à recréer l’ambiance des hivers nordiques… même à Dubaï. Le premier conteneur est parti fin mai. On vous laisse juger de l’utilité.

🎸 Metallica plus fort que Taylor Swift à Paris

Le concert de Metallica au Stade de France a battu tous les records de décibels… et de ventes de bière. La sécurité a dû distribuer des bouchons d’oreille à l’entrée. Résultat : 2 plaintes pour « tremblements d’immeubles » dans le 93.

💼 Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché plus qu’incertain, nous avons décidé de procéder le 3 juin à 16h :

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Sur la période allant de janvier 2021 à avril 2025, le portefeuille BLB Investing affiche une performance cumulée de +30 %, contre +35,3 % pour le CAC 40 et +47,9 % pour le S&P 500.

En avril 2025, le portefeuille BLB Investing souffre en lien avec la chute du dollar face à l’euro qui est de -4,7%.

La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article

🌍 Économie & Politique

Avril, le mois où Trump a (encore) secoué la planète

Avril a démarré avec fracas. Le 2 avril, la Maison-Blanche lance une salve de nouveaux tarifs douaniers, visant la Chine, l’Europe… et un peu tout le monde. Résultat immédiat : les marchés chutent lourdement. Le S&P 500 signe sa pire séance depuis mars 2020, et le Nasdaq entre brièvement en bear market (-20 % depuis les sommets).

Quelques jours plus tard, Washington tente de calmer le jeu : certains tarifs sont repoussés, d’autres allégés (notamment sur l’automobile européenne). Mais le mal est fait : les investisseurs craignent un retour de la stagflation, mélange peu savoureux de croissance molle et d’inflation persistante.

Côté macro, le PIB US du T1 recule de 0,3 %. Surprise désagréable, causée par un repli des exportations et une consommation en perte de vitesse. Les offres d’emploi sont inférieurs aux attente, et l’inflation sous-jacente reste contenue… pour l’instant. Le tout laisse la Fed dans une position délicate : maintenir les taux face à l’inflation ou les baisser pour soutenir la croissance ? Powell opte pour une pause prudente, mais le marché parie déjà sur une baisse d’ici l’été.

En zone euro, l’ambiance est moins explosive. Croissance surprise modeste (+0,4 % au T1), inflation qui ralentit (2,2 %), et poursuite de la baisse de taux de la BCE (-0,25 pt). L’euro en profite pour bondir face au dollar (+10 % depuis début mars), porté aussi par l’annonce d’un plan d’investissement de 900 Mds€ en Allemagne sur dix ans. L’effet sur les marchés ? Mitigé. Le CAC 40 et le Stoxx 600 finissent en baisse, plombés par l’automobile et le luxe.

📉 Bourse :

Le mois d’avril est celui de la publication des résultats du premier trimestre qui se terminera en mai.

A ce stade, la marge bénéficiaire nette du S&P 500 s’établit à 12,4 %. Il s’agit du 4ᵉ trimestre consécutif au-dessus des 12 %, une performance inédite depuis 2021-2022.

🔹 En hausse sur un an dans 6 secteurs, notamment :

• Services de communication : 15,6 % vs 13,5 %

• Santé : 8,3 % vs 6,6 %

🔻 En baisse sur un an dans 5 secteurs, en tête :

• Immobilier : 34,6 % vs 36,2 %

• Énergie : 8,0 % vs 9,4 %

🔎 Performances des indices en avril 2025

📊 Analyse sectorielle : tech en forme, énergie à la peine, consommation sous pression

Le retour (surprise) des géants de la tech

Dans un mois mouvementé, la tech US a porté les indices sur ses épaules. Les GAFAM rassurent, avec des résultats solides, voire spectaculaires, malgré la tempête.

Le Nasdaq finit le mois en légère hausse, quand le Dow Jones dévisse de 3 %.

Énergie : chute de tension

Le pétrole (Brent) glisse sur les 60 $ fin avril, sur fond de craintes de demande mondiale en berne. Les majors pétrolières trinquent : TotalEnergies, Exxon, BP… tous en baisse de 10 à 18 % sur le mois. Le secteur énergie signe la pire performance des deux côtés de l’Atlantique.

Finance : chaud et froid

Les banques commencent le mois en chute libre, inquiètes du risque de récession. Puis, fin avril, l’anticipation de baisses de taux fait remonter les bancaires US, tandis que les européennes profitent d’une BCE plus accommodante. Résultat : un secteur loin du naufrage.

Santé et consommation défensive : boucliers utiles

Dans la tempête, les valeurs défensives (santé, grande distribution, télécoms) jouent leur rôle. Sanofi, Roche ou Walmart font le job : pas de croissance folle, mais peu de casse. De quoi rassurer les portefeuilles prudents.

Luxe et auto : la double peine

Le secteur le plus frappé par les tarifs ? L’automobile européenne. Stellantis, Mercedes ou Renault revoient leurs objectifs à la baisse. Les titres chutent de 10 à 15 % en un mois.

Dans le luxe, LVMH annonce une baisse inattendue de ses ventes (-3 % à périmètre constant). Le titre plonge de -8 % en séance le 15 avril. Kering et Hermès suivent le mouvement. La demande US et chinoise cale. Même les riches deviennent prudents.

Indice S&P 500

Indice Euro Stoxx 50

🏢 Entreprises : les faits marquants du mois

Société Générale +9 % : bénéfice supérieur aux attentes. La banque gagne +3,7 % en Bourse après sa publication.

SAP +8,85 % : excellents résultats pour le premier trimestre avec l’essor de l’intelligence artificielle, et des revenus dans l’activité cloud en croissance de 26%. Confirmation des objectifs pour l’ensemble de l’année.

Thales -0,2 % : progression de 70% du titre depuis le début de l’année. Chiffre d’affaires au-dessus des attentes, mais prises de commande en repli de 27% sur un an, plombées en partie par la défense. Le titre perd 7,59% le jour de la publication.

Alphabet +2,69 % : les résultats du premier trimestre d’Alphabet ont rassuré. Les revenus publicitaires, sont en progression de 9,8% sur un an. Alphabet a également confirmé son intention d’investir 75 milliards de dollars dans les infrastructures IA en 2025.

Intel -11,5 % : prévisions inférieures aux attentes, chiffre d’affaires et profit du 2ᵉ trimestre en dessous des estimations de Wall Street. La sanction a été immédiate en Bourse : le titre a chuté d’environ 5% dans les échanges hors séance

Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché plus qu’incertain, nous avons décidé :

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Sur la période allant de janvier 2021 à mars 2025, le portefeuille BLB Investing affiche une performance cumulée de +36,9 %, contre +38,8 % pour le CAC 40 et +49,1 % pour le S&P 500. Si la courbe montre une progression régulière légèrement inférieure aux grands indices, elle se distingue surtout par sa meilleure résistance dans les phases de “Bear Market”. Son max drawdown (baisse maximale depuis un sommet) s’établit à –16 %, là où le S&P 500 a connu jusqu’à –24,8 % et le CAC 40 –19,4 %.

En mars 2025, le portefeuille corrige tout comme le marché.

La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article

🌍 Économie & Politique

Ralentissement économique et inflation toujours présente

Côté États-Unis, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés entre 4,25 % et 4,50 %. La Fed adopte une posture attentiste, avec deux potentielles baisses d’ici fin 2025. Mais l’incertitude reste de mise.

Deux statistiques économiques ont accentué la pression sur les marchés en toute fin de mois :

1. L’indice de sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan a révélé des anticipations d’inflation à long terme au plus haut depuis 1993.

2. L’indice PCE core (dépenses de consommation personnelle hors énergie et alimentation) a progressé de 2,8% sur un an en février (au-dessus des attentes), avec une hausse mensuelle de 0,4%.

En Europe, l’inflation ralentit (2,3 % en février), ce qui a permis à la BCE de continuer à baisser son taux directeur à 2,5 %. Mais la croissance 2025 est revue à la baisse (+0,9 %).

Tensions commerciales …

Le climat s’est encore assombri avec la suite de la guerre commerciale lancée par l’administration Trump : nouveaux droits de douane sur le Canada, le Mexique, la Chine, et même une taxe de 25% sur les voitures importées, visant notamment l’Europe. Pour rappel, l’automobile représente un quart du déficit commercial américain. Le 2 avril, commenceront les tarifs douaniers réciproques.

👉 Résultat : des craintes sur la croissance mondiale, une anticipation de la pression haussière sur les prix engendrant une forte volatilité des marchés.

… et militaires

Face au retrait américain, plusieurs pays européens annoncent une hausse massive de leurs budgets militaires, un signal fort sur fond de tensions prolongées en Ukraine. Les pourparlers de paix patinent. En Allemagne, l’impact sur la croissance nominale pourrait être de 0,5%, soit un doublement de celle-ci.

👉 Question : les européens auront-ils la capacité pour réaliser leurs ambitions en la matière ? L’endettement, les usines à construire et la main d’œuvre qualifiée seront autant d’obstacles à surmonter à court terme.

📉 Bourse : correction des marchés, valeurs défensives privilégiées

🔎 Performances des indices en mars 2025

• S&P 500 : –6 %, deuxième mois consécutif de baisse

• Nasdaq : –8 %, désormais en territoire de correction (>10 %)

• CAC 40 : retombe sous les 7 800 points après 3 mois consécutifs de hausse et avoir frôlé ses sommets historiques.

Les marchés ont corrigé face aux signaux macroéconomiques négatifs et à la mise en place des droits de douane.

📊 Analyse sectorielle : tech fragilisée, défense en plein essor et secteurs défensifs résilients

Indice S&P 500 : beaucoup de fortes baisses excédant -10%

Indice Euro Stoxx 50 : plus résilient que le S&P 500

🏢 Entreprises : les faits marquants du mois

🍏 Apple -10%

• L’intégration de l’IA Made in Apple est repoussée.

🚗 Tesla -13%

• Le constructeur souffre de la proximité d’E. Musk avec D. Trump. Les ventes sont en baisse en Europe de 50% sur les 2 premiers mois de l’année.

• Action au plus bas depuis octobre 2024 après -28% en février.

⛽ TotalEnergies +3%

• Le Projet de cotation à la Bourse de New York est confirmé.

• Citi Research passe de « Neutre » à « Acheter » (objectif 70€).

• En 3 mois, l’action regagne 16%.

🛡️ Rheinmetall + 30%

• Le géant allemand de la défense a bondi de +113% en 2025. Le titre atteint un plus haut historique à la Bourse de Francfort.

• Augmentation massive des budgets militaires européens.

• Demande record pour ses équipements terrestres, notamment des blindés, munitions et systèmes anti-aériens.

• Confirmation de l’appétit des marchés pour le secteur défense.

✅ Conclusion : vigilance recommandée

Mars 2025 aura confirmé aux investisseurs que l’environnement macroéconomique mondial reste complexe.
Volatilité, incertitudes politiques et arbitrages sectoriels dictent la tendance à court terme. Dans ce contexte, une stratégie sur laquelle se reposer est fondamentale.

👉 Avril sera scruté de près : résultats trimestriels, inflation, décisions post-tensions commerciales.

🧃Petites nouvelles

• 🌕 Retour sur Terre pour les astronautes américains de l’ISS après 9 mois d’attente.

• 🏰 Procès des faux meubles du château de Versailles : des spécialistes réputés du mobilier du XVIIIe siècle, reconvertis en faussaires de génie, ont dupé jusqu’au château de Versailles. Montant du préjudice : 3 millions d’euros.

• ⚽ Le PSG propose des chambres d’hôtel à l’effigie de ses légendes : je cite “Cette initiative vise à offrir aux fans une expérience immersive unique lors de leur séjour à Paris”.

• 🌒 Éclipse lunaire totale : la Lune se pare de rouge : dans la nuit du 13 au 14 mars, une éclipse lunaire totale a transformé la Lune en une sphère cuivrée. Ce phénomène rare a été observable dans plusieurs régions du monde.

Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing

Après analyse de nos positions et de l’état du marché plus qu’incertain, nous avons décidé :

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Vous venez de recevoir votre allocation BLB Investing ou souhaitez démarrer votre propre portefeuille ? Félicitations ! Ce guide a été spécialement conçu pour vous accompagner dans vos premiers pas : ouverture de compte, premiers achats, gestion de portefeuille et fiscalité.

Pas besoin d’être expert : suivez simplement les étapes ci-dessous, dans l’ordre. Ce document est clair, progressif, et conçu pour les débutants.

🏦 Étape 1 : Ouvrir un compte-titres (CTO)

Le PEA, bien que populaire, ne permet pas d’acheter tous les ETF dont ceux recommandés dans le portefeuille BLB Investing. C’est pourquoi vous devriez ouvrir un compte-titres ordinaire (CTO). Il en est de même si vous voulez acheter des actions non européennes.

Comparatif rapide des courtiers populaires :

👉 Le choix dépend de vos préférences : interface, tarifs, accessibilité des ETF. Vérifiez également si le courtier propose une version mobile, un service client réactif et une bonne compatibilité avec les ETF proposés dans le portefeuille par BLB Investing.

💡 Attention : les courtiers étrangers ne fournissent pas d’IFU, ce qui complique la déclaration fiscale (voir section fiscalité).

💶 Étape 2 : Alimenter votre compte

Une fois le CTO ouvert :

• Connectez-vous à votre interface client.

• Récupérez l’IBAN de votre compte-titres.

• Faites un virement depuis votre compte bancaire habituel.

⏱️ Le délai est généralement de 1 à 3 jours ouvrés. Anticipez si vous souhaitez investir à une date précise (ex : début de mois).

🔁 Pour un investissement régulier, pensez au virement automatique.

📋 Étape 3 : Préparer votre portefeuille (abonnés BLB Investing)

Notre édito mensuel contient :

• La liste des ETF/actions composant notre portefeuille

• Le pourcentage à allouer à chacun

• Le code ISIN de chaque titre

Téléchargez notre outil Excel pour convertir cette répartition en montants et quantités concrètes :

📥 Télécharger le fichier Excel de répartition

Vous n’avez qu’à :

1. Saisir le montant total que vous souhaitez investir

2. Renseigner les prix des ETF

3. Lire automatiquement la quantité à acheter

✅ L’outil gère les arrondis et vérifie que vous respectez votre budget.

📺 Étape 4 : Passer un ordre de Bourse

1. Connectez-vous à votre compte-titres.

2. Cherchez l’ETF/action par son code ISIN ou son nom exact.

3. Vérifiez bien :

   • La place de cotation (Euronext Paris, Xetra…)

   • La devise (EUR ou USD)

   • L’émetteur de l’ETF (iShares, Amundi, Xtrackers…)

   • Le code ISIN exact fourni par BLB Investing

4. Cliquez sur “Acheter” et indiquez la quantité à acheter.

5. Choisissez le type d’ordre :

   • Au marché : exécution immédiate

   • À cours limité : vous fixez un prix maximum

6. Validez.

⏰ Conseil : évitez les ordres juste après l’ouverture des marchés. Chez BLB, nous passons les ordres vers 16h le 2e jour ouvré du mois.

📈 Étape 5 : Suivre vos investissements

Sur le tableau de bord de votre courtier, vous verrez :

• Le nombre de parts

• Le prix moyen d’achat

• La valorisation actuelle

• Les plus ou moins values latentes

📆 Planifiez la vérification mensuelle (par exemple, le 2 du mois). Restez détaché des fluctuations quotidiennes : la performance s’apprécie sur la durée.

🔁 Pour maintenir la cohérence avec la stratégie BLB Investing, il est essentiel de suivre rigoureusement les ajustements du portefeuille communiqués dans l’email mensuel. Cela garantit que vous restez aligné sur sa performance à long terme.

🔄 Étape 6 : Vendre un ETF ou une action

Vous pouvez vendre :

• Pour rééquilibrer le portefeuille

• Pour récupérer du cash

• Lorsqu’un titre (ETF/action) est remplacé dans la stratégie

Le processus est identique à l’achat :

1. Sélectionnez le titre dans votre portefeuille

2. Cliquez sur “Vendre”

3. Indiquez la quantité

4. Choisissez l’ordre (au marché / à cours limité)

5. Validez

📌 Les plus-values sont imposées à 30 % via la flat tax.

🧠 Astuces en pratique

• 🧘 Commencez simple : il vaut mieux investir un peu que rester bloqué

• 🗓️ Soyez régulier : investissez tous les mois, même de petites sommes

• 📥 Archivez vos ordres : conservez vos preuves d’achat/vente

• 🔒 Sécurisez l’accès à votre compte avec une double authentification

• ✍️ Tenez un journal d’investissement : date, montant, allocation, émotions

🧾 Comprendre la fiscalité

🧾 Le compte-titres ordinaire (CTO)

• Plus-value totale réalisée et dividendes imposés à la flat tax de 30 % (12,8 % impôt + 17,2 % prélèvements sociaux).

• À déclarer chaque année, même sans vente si vous percevez des dividendes.

  • Moins-values réalisées reportables sur 10 ans

🇫🇷 Courtiers français (ex : Boursorama)

✅ Fournissent un IFU (Imprimé Fiscal Unique) : la déclaration annuelle de revenu est pré-remplie.

🌍 Courtiers étrangers (ex : Degiro, Trade Republic)

❌ Pas d’IFU :

• Vous devez déclarer vous-même vos revenus (dividendes via le formulaire 2047, plus-values via le formulaire 2074)

• Et déclarer le compte à son ouverture via le formulaire 3916-BIS

💡 Des outils et assistants fiscaux existent pour vous faciliter la tâche. Sinon, un expert-comptable peut vous accompagner.

❓ FAQ débutant

Puis-je investir avec 500 € ?
Oui. Beaucoup d’ETF coûtent entre 40 € et 100 € par part.

Dois-je investir tout d’un coup ?
Non. Vous pouvez étaler vos entrées (ex : en 3 ou 4 fois, à raison de 1/mois).

Comment suivre ma performance ?
Via votre courtier, ou un tableau Excel personnel.

Un ETF est introuvable ?
Écrivez-nous via la newsletter. On vous proposera une alternative.

Dois-je déclarer mes investissements ?
Oui, toujours. Et encore plus si vous passez par un courtier étranger.

Bon investissement ! 🚀

Les marchés boursiers aux États-Unis connaissent une baisse significative, soulevant des interrogations sur une éventuelle correction ou une simple opportunité d’achat à la baisse. Voici une analyse des facteurs influençant cette tendance.

Pourquoi les Marchés Boursiers Américains Sont en Baisse ?

Les raisons derrière cette baisse sont multiples et liées aux conditions économiques, politiques et géopolitiques.

Une Croissance Économique Supérieure aux Attentes en 2023 et 2024

L’économie américaine a enregistré une croissance plus forte que prévu ces dernières années, soutenue par :

• Les dépenses publiques élevées

• L’immigration ayant renforcé le marché du travail

• L’essor des technologies d’intelligence artificielle (IA)

Changement Politique et Rééquilibrage des Attentes

Avec Donald Trump et un Congrès dominé par les Républicains, les investisseurs anticipaient une poursuite de la croissance américaine, tandis que l’Europe et la Chine devaient rester en difficulté. Cependant, cet optimisme a créé une vulnérabilité à un retour à la réalité.

Impact des Tensions Géopolitiques et des Tarifs Douaniers

Les tensions internationales, notamment en Russie et en Ukraine, ainsi que l’incertitude autour des politiques commerciales et des nouveaux tarifs douaniers, créent un climat d’incertitude.

Faut-il Profiter de la Correction du Marché Boursier ?

Malgré la baisse, certains analystes estiment que le marché présente des opportunités d’investissement.

Des Valorisation Raisonnables en Dehors des Géants Technologiques

• Hors des « Magnificent 7 » (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Nvidia, Meta), les valorisations ne sont pas excessives.

• La correction actuelle pourrait être une occasion de cibler des entreprises solides avec de bonnes perspectives.

Prévisions de Croissance et Opportunités d’Investissement

• La croissance du PIB américain a été réévaluée à environ 1,8 % en 2025.

• Si la croissance devrait finalement être de 2 %, cela pourrait encore offrir de bonnes opportunités d’investissement, notamment sur les valeurs cycliques..

Les États-Unis Sont-ils Toujours la Meilleure Zone d’Investissement ?

Bien que l’Europe attire de plus en plus d’investisseurs, les États-Unis restent une valeur sûre.

Comparaison avec l’Europe

• L’Europe connaît une anticipation de croissance grâce à des plans budgétaires, mais leur mise en œuvre est encore incertaine.

• Les États-Unis restent plus stables, notamment grâce à leur dynamisme économique.

Influence des Taux d’Intérêt sur le Marché Boursier

• Les baisses de taux d’intérêt sont déjà anticipées pour 2025.

• L’évolution des taux longs dépendra des décisions budgétaires du gouvernement.

Quels Risques Surveiller sur les Marchés Financiers ?

Le Principal Risque Reste Géopolitique

• Les incertitudes liées aux conflits internationaux influencent fortement le climat d’investissement.

• Les marchés peuvent absorber des ajustements économiques, mais un choc géopolitique pourrait changer la donne à moyen terme.

Les Prochaines Étapes à Surveiller

• La Réunion de la Fed (FOMC) : Les décisions de la Banque centrale américaine influenceront la tendance des marchés.

• Les Évolutions Politiques à Washington : Moins de turbulences politiques pourraient recentrer l’attention sur l’économie.

Faut-il Investir Maintenant ?

Pour A. Varadhan de Goldman Sachs, la correction actuelle des marchés boursiers américains pourrait offrir des opportunités d’investissement, notamment dans les secteurs cycliques. Toutefois, il estime la prudence de mise en raison des risques géopolitiques et des incertitudes économiques. Selon lui, une approche diversifiée et une surveillance attentive des décisions de la Fed restent essentielles.

Pour notre portefeuille BLB Investing nous continuons à suivre la stratégie que nous avons élaborée depuis plus de 4 ans. Elle nous a permis de traverser sereinement la guerre en Ukraine, la remontée des taux d’intérêt tout en affichant une performance en ligne avec les grand indices.

Bons investissements à tous et à bientôt sur BLB Investing !

Informations importantes / Disclaimer

L’article de BLB Investing est destiné à des fins d’information uniquement et ne saurait constituer un conseil financier ou une incitation à acheter ou à vendre un instrument financier.